中国金融业系统性风险研究-基于动态CoVaR理论的实证分析.doc

摘要：本文回顾了金融业系统性风险的研究方法，对系统性风险产生的机理进行了阐述；采用Adrian 和Brunnermeier(2011)的条件风险价值-CoVaR理论对我国具有代表性的15家上市金融机构进行了实证分析；分析结果表明，我国金融机构的系统性风险从2014年第四季度，有上升的趋势；在全部标的的15家金融机构中，招商银行具有最大的系统性风险溢出，其风险溢出的影响力在14年第三季度和2015年的数据表现中有上升的迹象；此外，本文还量化了标的15家金融机构之间的风险互溢程度（financial linkage），这对单个金融机构监控外部风险，防止自身风险传染是有帮助的。

关键词：系统性金融风险；CoVaR；分位数回归；风险溢出

目录

摘要

Abstract

1 引言-1

1.1  研究背景-1

1.2  研究目的及意义-1

1.3  文献综述-1

1.4  研究思路及方法-3

2  CoVaR条件风险模型-4

2.1  CoVaR模型介绍-4

2.2  分析方法-5

3 中国金融系统性风险的实证分析-6

3.1  样本选取-6

3.2  变量选取-6

3.3  两步分位数回归建模-8

3.3.1  状态变量的相关性测定-8

3.3.2  分位数回归过程-8

3.4 系统性风险结论-9

4  中国金融机构间风险关联的实证分析-10

4.1  DCoVar模型介绍及建模-10

4.2  风险关联性结论-11

5  结论-13

参考文献-15

附录-16