2015年中金所四条新政对证券市场波动率测定及比较.doc

摘要：股市的波动率问题一直是金融领域非常受关注的问题。股市从2014年10月开启多头行情，直到2015年6月上证指数涨到5178.19点，股市开始了断崖式下跌，市场中处处是哀嚎遍野的景象。众多投资者认为正是因为股指期货被恶意做空，才导致了股市单边下跌。因此中金所于2015年9月2日发布公告，股指期货被极度受限，此后的成交量仅为之前的百分之一。那么本文就是从我国股票市场的实际情况出发，参考了金融学中研究时间序列波动率的GARCH模型，来研究股指期货受限对我国股市波动率的影响。从最后的结论来看，该事件对股市波动率的影响并不显著。因此，本文的实证对于投资者来说，能在他们做投资决策时作为参考；对于监管层来说，在之后推进我国金融创新以及发布决策时都具备一定的参考价值。

关键词：股指期货受限；GARCH模型；股市波动率

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1研究的背景-1

1.2研究的意义-2

1.3国内外研究状况综述-3

1.4研究思路与文章结构安排-4

2相关理论介绍-4

2.1股指期货的概念及其作用-4

2.2股票的波动性-6

2.2.1股市的波动性的四个特征-6

2.2.2股价波动性评价指标-7

2.3ARCH族模型简介-7

2.3.1ARCH模型-7

2.3.2GARCH模型-8

3我国股指期货受限对股市波动率影响的实证研究-9

3.1 样本的选取及预处理-9

3.1.1样本的选取-9

3.1.2 样本的预处理-10

3.2 沪深300指数的波动率分析-10

3.2.1 描述性统计分析-10

3.2.2 平稳性检验-11

3.2.3 ARMA模型识别-12

3.2.4 ARCH效应的检验-16

3.2.5 GARCH（p，q）的判定-16

3.2.6 模型回归分析-18

4结论-19

4.1 不足之处-19

4.2 结论与建议-20

参考文献-21