企业外汇风险度量模型与管理模式研究.doc

摘要：2005年7月21日中国实施汇率改革之后，人民币汇率的变动变得频繁；同时，随着中国加入WTO之后，在资本市场、国际货帀市场所占的地位逐步提升，中国己成为第一大外汇储备国，但迫于国际经济因素和政治势力，人民币正面临着升值的压力，这样一来，我国的外汇储备将会在国际汇率市场上快速贬值。在这样迫切的环境下，金融机构管理外汇风险显得尤为重要。

本文选择了美元兑人民币，欧元兑人民币的外汇汇率进行研究分析，因为这两种货币在我国对外贸易中占重要地位。因为汇率风险来源于汇率的波动，所以在对日汇率中间价序列进行对数差分处理后，分析发现序列存在着非正态性、尖峰厚尾、非独立性、波动集束、条件方差时变性等特征。接着分别从统计分析、平稳性检验、正态性检验、相关性检验四个方面进行分析，验证了GARCH族模型和VAR模型适用于研究分析。为了综合考虑各类模型对收益和损失的预测情况，分别计算高位90%、95%、99%基于GARCH类模型的VAR值。

最后是根据实证研究提出结论，并分析本文的局限性以及总结。

关键词：外汇风险，GARCH类模型，VAR方法，汇率，度量

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

 1.1 引言-1

 1.1.1选题背景-1

 1.1.2选题意义-1

 1.2 研究现状-2

 1.3研究框架-4

 1.4论文的创新点-4

2外汇风险简介-5

 2.1 外汇风险-5

 2.2外汇风险的分类-5

 2.3外汇风险的影响-6

 2.4外汇风险产生的原因-6

 2.5外汇风险的管理-7

 2.6新形势下我国涉外企业的汇率风险现状及问题分析-8

3外汇收益率数据的分析-8

 3.1数据的选择和意义-8

 3.2外汇收益序列的统计描述-9

3.2.1描述性分析-9

3.2.2正态性检验-9

3.2.3平稳性检验-11

3.2.4自相关性检验-14

3.2.5异方差检验-15

4GARCH模型的分析与实证研究-16

 4.1 GARCH模型的研究-16

 4.2 基于各分布的GARCH族模型的确定及实证分析-16

5基于GARCH模型的VAR方法外汇风险度量-19

 5.1 风险度量发展简介-19

 5.2 VAR的定义-19

 5.3 VAR的特点-20

 5.4 VAR的计算方法-21

 5.5 实证分析-22

6局限与总结-24

参考文献-25