中国主要股市指数协整关系实证分析.doc

摘要:本文选取上海A股指数﹑深圳A股指数﹑香港大型股指数从2008年3月3日到2010年2月26日共475天的收盘价,利用协整理论分析国内股市间是否存在长期均衡的趋势.由实证分析得到以下结果：

1、各股市股价指数都无法拒绝存在单根的零假设,表示原始股价序列为非平稳序列,各股市股价指数走势呈现随机漫步的情况,通过对这三种指数序列进行一阶差分后都变为平稳序列,即都为一阶单整序列.

2、以Johansen极大似然法来检验两两股市间的协整关系,结果表明它们两两股票市场间存在协整关系,他们之间有长期均衡的趋势,上述任一组合形成的投资组合,将无法达到分散风险的目的.

3、误差修正模型结果指出上海A股指数,深圳A股指数和香港大型股指数在短期偏离均衡时,仍可由误差修正项的调整而回到长期均衡关系.

关键词:协整；平稳性；格兰杰因果检验；ADF单位根检验；误差修正模型

目录

摘要

ABSTRACT

第一章 绪论-1

1.1选题意义-1

1.2研究现状-1

1.3 本文主要内容-2

第二章 基础理论-3

2.1平稳性-3

2.2 协整概念及检验方法-6

2.3格兰杰（Granger）因果检验-7

2.4 误差修正模型-9

第三章 实证结果及分析-10

3.1 资料的来源与处理-10

3.2 平稳性检验-10

3.3 协整分析-13

3.4 误差纠正机制ECM（error correction mechanism）-15

3.5 格兰杰因果检验-18

第四章 总结-21

参考文献-22

致谢-23