并购中目标企业价值评估的方法研究.doc

摘要:随着市场经济的快速发展，企业竞争的日益加剧，并购事件也日趋频繁。在并购活动中，对目标企业进行价值评估是并购决策的主要依据，因此，当企业面临多种企业价值评估方法时，需要进行适当地选择。目前我国的企业价值评估理论和方法仍以改革开放初期形成的理论方法为主，评估方法则以重置成本法为主，忽视了企业作为一个整体在未来获利的能力。完善我国国内企业价值整体评估体系，有效的评估企业的整体价值，借鉴国际上较成熟的评估方法，是我国评估活动中需要解决的问题。

本文主要研究的是并购中目标企业价值评估的方法问题，从并购活动中企业价值评估入手，分析各评估方法的基本原理及优缺点，着重介绍了现金流量折现法。

本文共分为五个部分：第一部分为绪论，介绍了选题背景、研究目的和意义、国内外学者在该领域的研究现状、本文的研究方法及主要内容；第二部分介绍了相关理论；第三部分是本文的重点，介绍了各种评企业价值估方法，并对他们进行了比较；第四部分通过现金流量折现法对吉利并购沃尔沃的案例进行评估，最后对评估结果进行了解释；第五部分是本文的结论与不足。

关键词并购；企业价值；价值评估；现金流量折现法

目录

摘要

Abstract

1 绪论-1

1.1 选题背景-1

1.2 研究目的和意义-1

1.3 企业价值评估研究现状-1

1.3.1国外企业价值评估研究现状-1

1.3.2 国内企业价值评估研究现状-2

1.4 本文的研究方法和主要内容-2

2 并购及企业价值评估理论基础-4

2.1企业并购概述-4

2.1.1 企业并购的概念-4

2.1.2企业并购动因分析-4

2.2 并购中目标企业价值评估概念-5

2.3 并购中企业价值评估的内容-5

3 企业价值评估的两种主要方法-7

3.1 现金流量折现法-7

3.1.1 现金流量折现法的基本原理-7

3.1.2 现金流量折现法的优缺点-7

3.1.3 运用现金流量折现法进行价值评估的步骤-8

3.2 成本法-9

3.3 对两种价值评估方法的评价-10

4 吉利并购沃尔沃的案例分析-11

4.1 企业简介及收购背景-11

4.1.1 吉利汽车集团简介-11

4.1.2 沃尔沃汽车简介-11

4.1.3 并购的背景-11

4.1.4 吉利并购沃尔沃的动因-11

4.2 沃尔沃的历史经营情况和评估的基本假设-12

4.2.1 沃尔沃的历史经营情况-12

4.2.2 评估中的基本假设-12

4.3 沃尔沃的折现现金流量价值评估-13

4.3.1 计算加权平均资本成本-13

4.3.2 预测企业的自由现金流量-14

4.3.3 计算终期价值-16

4.3.4 估算企业的最终折现现金流量价值-17

4.4 对评估结果的解释-17

结论-18

致谢-19

参考文献-20

附录-21