房地产企业整体上市的动因和绩效研究-以蓝光集团为例.doc

摘要：房地产企业的整体上市事件在近年来在资本市场频现。蓝光集团作为西南地区较大的房地产企业，在控股一度濒临退市的迪康药业后，使得迪康的业绩实现扭亏为盈。而它同时也抓住房地产放松政策的有利时机，基于拓宽融资渠道、提升整体资产质量的财务动因，历时7年实现了借壳的整体上市。本文将通过超额收益率的测算、财务指标的变动分析等方法解读此次交易事件的财务绩效。本次研究发现：此次整体上市成功改善了公司的市场绩效和财务绩效，说明整体上市能够提升公司整体资产质量、增强企业盈利和偿债能力。从短期来看为企业提升了价值，同时为股东创造了财富。

    关键字：资产重组；整体上市；产业并购；价值创造

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论基础和文献综述-1

2.1 理论基础-1

2.1.1  协同效应理论-2

2.1.2  市场力量理论-2

2.1.3  信号与信息理论-2

2.2 文献综述-3

2.2.1  整体上市动因-3

2.2.2  整体上市绩效-3

3  案例基本情况-4

3.1  公司基本情况-4

3.1.1  壳公司：迪康药业-4

3.1.2  借壳方：蓝光集团-6

3.2  交易方案与进程-8

3.2.1  交易方案-8

3.2.2  交易进程-8

3.3  并购特征-11

3.3.1  主业变更型-11

3.3.2  资产规模较大型-11

3.3.3  控制权不转移型-11

3.3.4  股份购买型-11

4  动因分析-11

4.1  拓宽融资渠道-11

4.2  提升整体资产质量-12

4.3  增强盈利能力-12

4.4  IPO门槛过高-13

5  企业绩效测算-13

5.1  市场绩效-13

5.1.1  计算过程与方法-13

5.1.2  计算结果与分析-14

5.2  财务绩效-16

5.2.1  提升了企业盈利能力-16

5.2.2  改善了企业偿债能力-17

5.2.3  提高了企业发展能力-18

6  结束语-19

参考文献-20