借壳上市对公司价值的影响-以分众传媒借壳七喜控股为例.docx

摘要：资本市场现如今风起云涌，而并购重组是资本市场的永恒主题。借壳上市作为多种并购重组中的重要方式，由于上市条件相对宽松，历时较短，在减少企业时间成本，发行成本及各类特殊成本上有明显优势，因而被许多企业所热衷。早在20世纪80 年代在香港证券市场就有借壳上市的案例，到90年代A股资本市场也出现了借壳上市，而大约在 1997 年掀起了借壳上市的浪潮。而后虽然在2013年证监会对借壳上市的门槛有所提高，但是借壳上市热度不减。本文以分众传媒借壳七喜控股这一案例为例探究借壳上市对公司绩效和对公司价值的影响，同时分析借壳上市过程中的风险以给其他公司和投资者一定的借鉴意义。

关键词：借壳上市；分众传媒；公司价值

目录

摘要

Abstract

1.-引言-1

1.1研究的目的与意义-1

1.2文献综述-1

1. 2. 1国外文献综述-1

1. 2. 2国内文献综述-3

1. 2. 3文献评述-4

2.-借壳上市相关概念介绍-4

2.1并购-4

2.2借壳上市-4

2.3壳、壳公司和借壳方-5

3.-案例公司介绍-5

3.1七喜控股公司介绍-5

3.2分众传媒公司介绍-6

3. 2. 1公司基本情况介绍-6

3. 2. 2经营状况-6

4.-案例背景和过程介绍-6

4.1案例背景-6

4.2案例过程-7

4. 2. 1完成私有化-7

4. 2. 2拆除VIE结构-8

4. 2. 3借壳上市过程-8

5.-借壳上市的绩效分析-11

5.1分众传媒借壳上市前后的绩效分析-11

5.2壳方与借壳方在借壳上市前后市值的分析-13

5.3事件研究法探究借壳上市对分众传媒股价的影响-15

5.4事件研究法探究借壳上市对其他公司股价的影响-17

5. 4. 1收益的计算-17

5. 4. 2样本的选取-18

5. 4. 3实证分析-18

6.-借壳上市的动因分析-20

6.1借壳方的动因分析-20

6. 1. 1借壳上市相比IPO上市的优势-20

6. 1. 2获取二级市场的增值收益-21

6. 1. 3提升企业形象-21

6. 1. 4获得重组收益-21

6.2壳方的动因分析-22

7.-借壳上市的风险探究-22

7.1选择壳公司的风险-22

7. 1. 1信息不对称-22

7. 1. 2壳公司不是合适的“壳”-23

7.2融资的风险-23

7.3股权代持的风险-24

8.-结论与启示-24

8.1相关结论-24

8.2启示-25

8. 2. 1完善相关法律法规-25

8. 2. 2改进信息披露制度-25

8. 2. 3防范相关风险-25

8. 2. 4做好借壳上市后的业务管理-25

参考文献-27