我国上市公司融资效率问题探讨.doc

摘要:莫迪格利安尼和米勒（Modigliani and Miller,1958）提出的MM定理认为，在完善的资本市场条件下，企业不同融资方式的选择与企业的价值无关。但是，由于在现实的市场中交易成本大量存在，MM定理成立的假设前提与现实不符，企业选择不同融资方式的融资决策不可能与企业的价值无关。企业不同的融资决策影响企业的价值，乃至社会资源的配置效率。

目前，我国资本市场已形成了股票、债券、可转换债券等多种形式的融资格局，为我国上市公司充分合理运用各种融资工具，选择最优融资政策，进而提高上市公司的融资效率提供了基础条件。然而，我国资本市场还不完善，上市公司不合理的融资决策还普遍存在，上市公司融资决策的效能并未有效实现。因此，在梳理西方现代融资理论的基础上研究我国上市公司的融资效率具有非常重要的理论价值和现实意义。

本文运用现代微观经济理论，结合财务学、管理学、政治经济学的基本知识，采用实证分析、规范分析与比较分析等多种研究方法，从多角度对上市公司融资效率问题进行了研究。

关键词：上市公司； 融资； 融资效率； 股权结构；资本结构

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 选题的理论依据及实践意义-1

1.2 本文的研究思路、框架和研究方法-1

第2章 上市公司融资效率的基础理论-3

2.1 融资的基本概念及界定-3

2.1.1 企业融资-3

2.1.2  融资方式的分类-3

2.2 上市公司融资效率-3

第3章 上市公司融资的微观效率-5

3.1 公司融资的治理效率---合理权衡公司财务杠杆效应与产品市场竞争-5

3.2融资政策的选择效率---合理改善公司资本结构-6

第4章 上市公司融资的宏观效率-9

4.1 宏观效率目标：实现资源的有效配置-9

4.2 我国上市公司融资的宏观融资效率分析-10

4.2.1 上市公司经营业绩的视角-10

4.2.2 融入资金使用效率的视角-11

第5章 实证分析-13

5.1 案例分析：公司治理与融资效率-13

5.1.1 经验分析-上市公司融资结构的治理效应分析-13

5.1.2 对上市公司融资结构的治理效应的实证分析-13

第6章 提高上市公司融资效率的对策研究-17

6.1 融资制度创新 :提高上市公司融资效率的基础条件-17

6.1.1 创新目标:以市场为导向的直接融资与间接融资互补-17

6.1.2 我国融资之制度创新的路径选择-18

6.2 完善上市公司治理结构：提高上市公司融资效率的关键-19

6.2.1 强化公司董事会的功能-19

6.2.2 培育和发展机构投资者-19

6.2.3 完善经理人持股及市场约束机制-19

第7章 结论与展望-21

参考文献-22

致  谢-23