我国钢铁行业上市公司融资结构与公司绩效的相关性分析.doc

摘要:2013年中国气象局数据显示，全国平均雾霾天数为52年来之最，为了进一步加强治理雾霾问题，环保部连续出台一系列调控与整治措施，这使得我国中小型钢铁企业面临着严重的淘汰危机。在钢铁行业面临着国家不断加大节能减排力度的同时，随着全球钢铁产量的增加，钢铁产品原材料日益短缺，其价格一路上扬，加之行业竞争激烈，钢铁产量供过于求，进一步压缩了钢铁行业的利润，我国钢铁企业亟需探求新的发展之路。

根据现代融资结构理论，企业构建合理的融资结构，可以优化公司治理结构，进一步提高自身的经营绩效。这些理论认为企业在选择融资途径时，应优先选择融资成本较低的内源性融资，其次为债务融资，最后为股权融资。近年来，做大做强成为我国钢铁上市公司面临的首要目标，因此在当下的经济背景下，探究我国钢铁上市公司融资结构是否合理，融资结构是否能够影响钢铁企业的绩效，具有一定的实际意义。

本文利用SPSS 16.0分析软件，对2010-2013年我国钢铁行业56家上市公司的融资结构发展趋势进行描述性统计分析，结合国内外融资理论，分析我国钢铁企业融资结构特征，并构建多元回归模型，对我国钢铁行业上市公司融资结构与公司绩效的相关性进行分析，得出留存收益与公司绩效正相关，债券融资、股票融资、长短期银行借款融资与公司绩效负相关，结合国内外研究成果，分析其形成原因。由此为钢铁企业融资结构的优化提出了“适当提高内部融资比例、优化股权融资结构、健全债权人治理机制、建立融资结构动态优化机制”四条建议及对策，以期为钢铁企业绩效的提升和钢铁行业的健康蓬勃发展贡献微薄力量。

关键词：钢铁行业；上市公司；融资结构；公司绩效

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 选题背景及研究意义-1

1.1.1 选题背景-1

1.1.2 研究意义-1

1.2 国内外研究现状-1

1.2.1 国外研究现状-1

1.2.2 国内研究现状-1

1.3 相关概念的界定-2

1.3.1 融资结构-2

1.3.2 公司绩效-3

1.4 研究数据的选取-3

第2章 我国钢铁行业上市公司融资结构分析-5

2.1 钢铁行业上市公司内源融资比例较低-5

2.2 钢铁行业上市公司内源融资中留存收益融资比例较低-5

2.3 钢铁上市公司外源融资中存在股票融资偏好-6

第3章 我国钢铁行业上市公司融资结构与公司绩效相关性实证分析-9

3.1 理论依据-9

3.2 变量选取-10

3.3 假设提出-10

3.3.1 留存收益融资率与公司绩效关系的假设-10

3.3.2 折旧融资率与公司绩效的关系-11

3.3.3 债券融资率与公司绩效的关系-11

3.3.4 股票融资率与公司绩效的关系-11

3.3.5 长、短期借款融资率与公司绩效的关系-11

3.3.6 商业信用融资率与公司绩效的关系-12

3.4 实证设计与分析-12

3.4.1 模型建立-12

3.4.2 多元回归分析及检验-12

第4章 结论、相关对策及不足之处-15

4.1 结论-15

4.1.1 钢铁上市公司内源融资与公司绩效呈显著正相关关系-15

4.1.2 钢铁上市公司股权融资与公司绩效呈显著负相关关系-15

4.2 相关对策-15

4.2.1 适当提高内部融资比例-16

4.2.2 优化股权融资结构-16

4.2.3 健全债权人治理机制-16

4.2.4 建立融资结构动态优化机制-17

4.3 论文不足与展望-17

参考文献-18

致  谢-19