从股灾谈程序化交易对股票市场波动的影响.doc

摘要：伴随着金融创新的快速发展，国内的程序化交易渐渐地被大众所熟知。在令人惊心动魄的股灾中，程序化交易起到了推波助澜的作用，引起了证监会的关注。本文通过论述了国内和发达国家程序化交易的发展状况，针对股灾期间程序化交易表现出的助涨助跌的效果，进行了深入的分析，并结合国外发展的经历提出了我国发展的政策建议。研究表明，程序化交易在股票市场异常波动时，不仅不能够平缓波动，还会加剧波动，不利于股票市场的健康发展。在异常波动期间，限制程序化交易，有利于维持我国资本主义市场的正常秩序，也符合我国的当前国情。

关键词：程序化交易；股灾；风险控制

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）选题背景与意义-1

（二）国内外研究现状-1

（三）已有研究评价-1

（四）研究主要问题、研究思路、研究方法-2

（五）主要结论-2

（六）结构安排-2

二、文献综述与概念界定-3

（一）文献综述-3

（二）概念界定-4

三、股灾期间程序化交易对股票市场的波动影响-4

（一）程序化交易造成股票市场波动的事例-5

（二）程序化交易的影响原因-5

（三）国内股票市场的波动风险-6

四、限制程序化交易对国内股票市场波动的影响-7

（一）《管理办法》（征求意见稿）产生过程-7

（二）限制程序化交易条例具体分析-8

（三）限制程序化交易的影响-9

五、国外程序化交易造成波动风险的经典案例-11

（一）美国闪电崩盘事件-11

（二）美国闪电事件中的高频交易-11

六、国内发展程序化交易的政策建议-12

（一）加强完善市场监管以及法律条例-12

（二）国家增加对于程序化交易的费用支出-12

（三）程序化交易投资者水平的提高-13

七、结束语-13

参考文献-14