上市公司融资方式选择研究.doc

摘要：近年来我国上市公司业绩的整体下滑就与融资领域存在的问题不无关系,而针对这一领域的问题产生的国有股减持、公司治理结构改革等问题也在理论界引发了激烈的讨论。企业融资就是实现资金流通、筹集资金的过程，而融资方式是企业在筹集资金中所使用的方法。

本文使用规范分析和案例分析两种方法从融资方式在企业的产生及它的重要性入手，说明了融资方式选择对上市公司经营发展的重要性。接着从融资方式的来源渠道不同将融资方式分为内部融资和外部融资，并从各自的优缺点对它们进行分析。然后发现我国上市公司在融资过程中存在对股票融资方式偏爱、资产负债率水平在各行业间不合理和负债结构不合理等问题。探究其原因，本文先从外部资本市场环境中的货币政策、资本市场的发展以及通货膨胀率三方面来展开分析。探究影响融资方式选择的外部因素。然后通样本选取、研究假设、变量设置、构建模型来对影响融资方式选择的内部因素进行分析。最终得出第一大股东持股比例与资产负债率之间存在负相关关系，但相关关系不显著；管理层持股比例与资产负债率存在正相关关系；国家股比例与资产负债率存在负相关关系；法人股比例与资产负债率存在正相关关系，但相关关系不显著；董事会人数与资产负债率存在正相关关系；独立董事占比与资产负债率存在正相关关系；董事与经理兼任情况与资产负债率存在正相关关系，但相关关系不显著；监事会人数与资产负债率存在正相关关系。

最后根据分析结果提出优化我国上市公司融资环境的建议和提高公司内部治理的意见。

关键词：融资方式；融资成本；融资结构

目录

摘要

ABSTRACT

第一绪论1

1.1选题背景与研究意义1

1.1.1选题背景.1

1.1.2研究意义.1

1.2研究方法与研究思路.2

1.2.1研究方法：2

1.2.2研究思路：.3

第二章融资方式相关理论.4

2.1融资方式理论基础4

2.1.1融资方式概述4

2.1.2内部融资.4

2.1.3外部融资.4

2.2融资决策理论基础5

第三章我国上市公司融资方式选择现状以及存在问题7

3.1我国上市公司融资方式选择的现状.7

3.2我国上市公司资本结构和融资方式存在问题.8

3.2.1以股权融资为主.8

3.2.2资产负债率水平行业不合理.9

3.2.3负债结构不合理.10

第四章我国上市公司融资方式选择的因素分析.12

4.1我国上市公司融资方式选择的外部因素分析12

4.1.1货币政策.12

4.1.2资本市场的发展.12

4.1.3通货膨胀率.13

4.2我国上市公司融资方式选择的内部因素分析13

4.2.1样本数据的选择：.13

4.2.2基本假设：.13

4.2.3变量的设置：.15

4.2.4模型的构建：.15

4.2.3实证结果.15

第五章优化我国上市公司融资方式选择的建议.19

5.1优化我国上市公司外部融资环境的建议19

5.2优化我国上市公司内部治理的建议19

第六章结论.21

致谢22

参考文献23

附录 A24