有色冶炼加工企业并购效应研究--基于天齐锂业并购泰利森的案例分析.doc

摘要:在全球经济高速发展的今天，企业所处的的竞争环境也日趋及激烈，而生产资源匮乏已经成为制约资源型企业产能的重要原因。为破除企业这一发展难题，资源型企业就需要主动参与到并购国际优质资源的浪潮中，解决制约公司运营的资源供应问题。近年来，国内多家大型有色冶炼加工企业通过纵向并购实现了管理、经济和财务的协同，开辟了更加广阔的发展空间。有色冶炼加工企业实施纵向并购是现代企业发展战略的重要内容，是矿业企业内部调整产业结构的重要环节和获得快速发展的重要途径，已成为有色冶炼加工企业进行战略重组和延伸产业链条的经常性选择。

基于上述背景，本文以天齐锂业2012年并购上游企业澳大利亚泰利森为案例，分析研究了该企业的并购动因及并购绩效，并得出以下结论：企业层面效应显著，改变了单一供应商的格局，公司发展的资源储备量不仅得到扩充而且质量得到提升；并购公告效应显示投资者在短期内（30个交易日）对此次并购心存忧虑，并不看好此次并购，但从中长期来看，随着并购行为的逐渐推进，市场信心开始回升；并购使天齐锂业不仅扩大了市场占有率，而且增加了锂矿贸易这一业务，增加了收入来源。④并购并未使股东财富在短期内增加，即并购公告效应短期内在证券价值的体现不具有持续性。

关键词：天齐锂业；市场层面效应；企业层面效应；事件研究法；财务分析法

目录

摘要

Abstract

1 绪言-1

1.1 研究背景及意义-1

1.1.1 研究背景-1

1.1.2研究意义-1

2 并购理论基础与相关研究-2

2.1 并购理论基础-2

2.1.1 并购概念-2

2.1.2 并购效应基本理论-2

2.2 相关研究-3

2.2.1 基于事件研究法并购绩效研究的介绍-3

2.2.2 基于财务分析法并购绩效研究的介绍-4

3 框架与研究思路-5

3.1 理论分析框架构建-5

3.1.1 市场层面效应评价-5

3.1.2 企业层面效应评价-6

4 案例分析-7

4.1 天齐锂业并购案例情况-7

4.1.1天齐锂业简介-7

4.1.2澳大利亚泰利森公司简介-7

4.1.3收购背景-8

4.1.4收购动机-8

4.1.5收购过程-8

4.2 市场层面效应-9

4.2.1 市场占有率-9

4.2.2 市场价值变化-9

4.3 企业层面效应-11

4.3.1 锂矿资源储备量-11

4.3.2 运营方面-11

4.3.3 财务方面-15

5研究结论与启示-18

5.1 研究结论-18

5.1.1 市场层面效应-18

5.1.2 企业层面效应-18

5.1.3 结论-19

5.2 启示-20

参考文献-21

附录A 超额收益率表-21

致谢-23