基于生命周期的公司资本结构与企业绩效关系的研究--上市民营企业为例.doc

摘要:资本结构是一家企业财务中重要组成部分，也是专家学者经常研究的对象。MM理论的出现证明了资本结构与企业绩效相关，然而资本结构对企业绩效的影响因素还是各有差异的。有些观点是由于资本结构对企业绩效的影响较为复杂，对不同种类的公司的影响效果不同。所以本文以生命周期为基准，意在讨论处在不同生命阶段时两者之间的影响。

本文从资本结构这一理论切入，先分别论述相关理论知识，然后从理论入手分析是否影响企业绩效；之后通过不同的财务指标来衡量分析绩效，再建立模型来计算企业绩效；选择多家2015年以前上市的民营公司为样本，将样本划分到三个生命周期阶段进行实证研究，分别研究每个生命阶段资本结构是如何影响企业绩效的，首先统计不同阶段资本结构的各类数据，按照数据建立模型，然后将第一步与企业绩效结合进行回归分析。实证结论为：我国民营上市公司资本结构在不同阶段各有差距，然而不同阶段两者为负相关。

关键词 生命周期；资本结构；企业绩效

目录

摘要

Abstract

1 绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.1.1 选题背景-1

1.1.2 研究意义-1

1.2 国内外研究现状-1

1.2.1国内外资本结构与企业绩效的相关性研究-1

1.2.2国内外关于生命周期理论研究-2

1.2.3文献评述-3

1.3研究内容-3

1.3.1研究内容-3

1.3.2研究方法-4

2资本结构相关理论-5

2.1 资本结构理论-5

2.1.1 传统资本结构理论-5

2.1.2现代资本结构理论-5

2.1.3新资本结构理论-6

2.2企业生命周期理论-6

2.3企业绩效理论-7

2.3.1概念界定-7

2.3.2衡量方法-8

2.3.3资本结构对通过外部交易成本对企业绩效产生影响-8

2.3.4资本结构通过内部交易成本对企业绩效产生影响-8

3不同阶段资本结构和公司绩效实证的研究设计-10

3.1研究假设-10

3.2 变量的设定-10

3.2.1资本结构的度量-10

3.2.2企业绩效的度量-10

3.2.3构建企业绩效函数-11

4. 资本结构与企业绩效在不同生命周期阶段的实证分析-14

4.1 控制变量的设置与度量-14

4.1.1样本选择-14

4.1.2企业生命周期阶段划分-14

4.2民营上市公司资本结构现状分析-14

4.2.1债务结构分析-14

4.2.2.民营上市公司的股本流通状况-15

4.3当企业处在不同阶段资产负债率的分析-16

4.4不同生命阶段，资本结构与企业绩效的模型与分析-17

4.4.1方法与模型-17

4.4.2相关性检验-17

4.4.3回归结果分析-18

结论-22

致谢-23

参考文献-24