民营企业融资结构对财务绩效的影响研究.doc

摘要：随着发展速度的加快，民营企业盈利水平低、融资困难的问题逐渐成为制约企业健康发展的主要因素。因此，优化融资结构和提高财务绩效成为民营企业治理的重中之重。融资结构关系着企业资金的来源，直接决定着企业融资成本的高低和融资风险的大小，并通过影响企业的股权结构、税收成本、代理成本等间接影响企业的财务绩效。所以，构建合理的融资结构有助于提升民营企业的财务绩效。

本文以2011-2014年间在中小板上市的263家民营企业2014-2016年的财务数据为样本，从融资方式、融资期限两个方面选取自变量，并选取净资产收益率、内部现金流量作为因变量，实证研究民营上市企业融资结构对财务绩效的影响。研究表明：留存收益融资和债权融资与企业绩效存在显著的正相关关系，短期借款融资与企业绩效存在显著负相关关系，而股权融资、商业信用融资、长期负债融资与企业绩效存在负相关但不显著关系。最后结合实际情况，从提高民营企业盈利水平、改变股权融资偏好、完善公司治理结构等方面提出相关建议，并指出本次研究的不足之处。

关键词：民营企业；融资结构；财务绩效

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景与意义-1

（二）国内外研究现状-1

1．国外研究现状-1

2．国内研究现状-2

3．国内外研究综述-4

（三）研究内容和研究方法-4

1．研究内容-4

2．研究方法-5

3．创新点-5

二、概念界定及基本理论-5

（一）概念界定-5

1．民营企业-5

2．融资结构-5

3．财务绩效-6

（二）基本理论-6

1．MM理论及其修正理论-6

2．委托代理理论-7

3．优序融资理论-7

三、民营上市企业现状分析-7

四、融资结构与财务绩效研究假设-8

（一）内源融资对企业绩效的影响-8

（二）债权融资对企业绩效的影响-9

（三）股权融资对企业绩效的影响-10

五、变量定义及模型设计-11

（一）样本选取及数据来源-11

（二）指标的定义及选取-11

1．自变量的选取-11

2．因变量的选取-12

3．控制变量的选取-13

（三）假设模型设计-14

六、实证分析-14

（一）描述性统计分析-14

1．自变量描述性分析-14

2．因变量描述性分析-15

3．控制变量描述性分析-16

（二）相关性分析-17

　　1．模型一的相关性分析-17

　　2．模型二的相关性分析-17

（三）回归分析-18

1．模型一的回归分析-18

2．模型二的回归分析-20

七、研究结论及建议-21

（一）研究结论-22

（二）对策建议-22

1．从民营上市企业自身角度-22

2．从金融机构角度-22

3．从政府角度-23

（三）研究局限性-23

参考文献-24

致谢-26

附录A-27