上市公司治理结构对现金股利政策的影响研究.docx

摘要：现金股利政策作为企业财务活动的核心内容，一直受到广泛的重视。影响现金股利政策的因素有很多，本文从公司治理结构角度探究其对现金股利政策的影响，对改善不合理的现金股利政策和帮助公司解决代理问题、降低代理成本具有重要意义。

本文的研究采用理论分析和实证检验相结合的方法，选取2012-2016年创业板上市公司为样本，从股权集中度，管理层持股比例、董事会特征三个方面探究治理结构对现金股利政策的影响。得出的结果表明，创业板上市公司的股权越集中（以第一大股东持股比例的平方和前五大股东持股比例的平方指标来表示），股东的现金股利报酬率会提高，与每股现金股利呈显著的正相关关系；管理层持股比例与每股现金股利有正相关性，然而两者之间的关系不显著；董事会特征会对现金股利政策产生影响，董事会规模与每股现金股利显著正相关，并且董事会独立性越高，会对每股现金股利产生正向影响，但这种影响程度有限。

最后本文依据实证结论，提出了一些相关建议：（1）规范治理结构，提升公司治理水平，强化中小股东保护机制；（2）建立健全管理层持股激励机制；（3）规范并优化现金股利分配政策。

关键词：治理结构；现金股利政策；创业板上市公司

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）选题背景及选题意义-1

（二）国内外研究现状-1

1．国外研究现状-1

2．国内研究现状-2

3．文献综评-4

二、公司治理结构与现金股利政策的概念界定-4

（一）概念界定-4

1．上市公司治理结构-4

2．现金股利政策-4

（二）理论基础-5

1．信号传递理论-5

2．代理成本理论-5

三、上市公司现金股利政策与公司治理结构现状分析-6

（一）上市公司治理结构现状分析-6

（二）上市公司现金股利政策现状分析-9

四、研究设计-11

（一）研究假设-11

1．股权集中度与现金股利-11

2．管理层持股比例与现金股利-11

3．董事会规模与现金股利-11

4．董事会独立性与现金股利-11

（二）样本选取-12

（三）变量选取和模型设计-12

1．变量选取-12

2．模型设计-13

五、实证研究-14

（一）描述性统计分析-14

（二）相关性分析-15

（三）回归分析-16

六、实证结论和建议-17

（一）主要结论-17

（二）相关建议-17

参 考 文 献-19

致 谢-21

附 录A-22