房地产上市公司股权结构对融资效率的影响研究.doc

摘要：房地产行业作为国民经济的主导产业，在拉动经济增长、改善人民生活有着重要的作用。对于房地产业资金需求量大、投资回收期长的特点，几乎每个企业都面临着融资的问题。从以往主要靠银行贷款融资到现在的多元渠道融资，其融资模式在不断的改变。由于该产业地位的重要性，房地产行业一直以来都是国家宏观调控的重点。也因为如此，其融资渠道受到越来越多的约束、融资环境也变得更加苛刻。

本文的研究主题是房地产上市公司股权结构对融资效率的影响。首先进行的是对国内外的相关资料进行收集并对相关理论进行梳理，然后选择采用数据包络分析法对融资效率进行评价，通过对DEA模型进行简述并选取了合适的投入产出指标，以66家房地产上市公司为样本，对房地产业的融资效率进行测度及评价。其次，根据相关的理论基础提出了相应的假设。通过构建合适的模型对股权结构与融资效率之间的关系进行实证研究。得出了如下结论：房地产行业整体融资效率低下；股权集中度与融资效率呈显著负相关；法人股比例与融资效率存在显著正相关关系。最后，提出相关的政策建议。

关键词：房地产企业；融资效率；DEA模型；股权结构

目录

摘要

Abstract

一、 绪论-1

（一）选题的背景及意义-1

1. 选题背景-1

2. 选题意义-1

（二）国内外文献综述-2

1.国内文献综述-2

2.国外文献综述-3

3.国内外文献综评-5

二、概念界定及理论基础-5

（一）概念界定-5

1.房地产产业-5

2.股权结构-5

3.融资效率-5

（二）理论基础-5

1.委托代理理论-5

2.信息不对称理论-6

3.融资优序理论-6

三、房地产上市公司融资效率的测度-6

（一）数据包络分析法-6

（二）DEA模型选用的原因-7

（三）DEA基本模型-7

（四）指标和样本的选取-7

1.投入指标-8

2.产出指标-8

（五）样本的选取和数据处理-8

（六）融资效率的测算及结果分析-9

四、理论分析与研究假设-9

（一）股权集中度对融资效率的影响-9

（二）股权性质对融资效率的影响-10

（三）股权制衡对融资效率的影响-10

五、研究设计-10

（一）样本的选取-10

（二）变量的定义与模型设计-10

1.被解释变量-10

2.解释变量-11

3.控制变量-11

六、实证分析-12

（一）描述性统计-12

（二）相关性分析-12

（三）回归分析-13

七、研究结论及政策建议-14

（一）研究结论-14

（二）政策建议-15

1.对房地产企业的建议-15

2.对政府层面的相关建议-15

（三）研究局限-15

致 谢-17

参考文献-18

附录A-20

附录B-32