为了最大限度地降低并购风险出现的可能，本文通过腾讯在并购易迅这一事件中定价、融资、支付三个方面出现的问题，综合归纳出三方面并购财务风险出现的原因，并对应的提出以下四点防范措施，希望企业在今后的并购活动中尽量将风险降到最低，有效的减少资金、资源的浪费，保证企业的良好运营。 (一)慎重选择并购目标企业 并购发起前，首先要确定的就是目标企业的业务范围和发展前景，并购方应该系统、全面的对目标企业进行充分的研究，综合考虑外部的市场经济环境和目标企业自身的内部资源状况，深入调查目标企业的相关业务流程、运营状况和企业文化，从而选择与本公司发展相得益彰的目标企业，目标企业的现实价值和并购之后的联合效应在并购活动中显得尤为重要。每一次成功的并购活动背后都有着充足的前期分析调查作基础，这是并购活动走向成功的关键的第一步。对目标企业的选择原则应该以被并购企业与主并购企业的双赢为原则，还要避免企业并购存在“急功近利”或“盲目跟风”的问题，理智、正确的选择适当的目标企业，达到“1+1〉2”的融合效应。目标企业的筛选还应考虑下面几个方面：目标企业的发展前景与并购企业的未来发展战略规划是否相关或一致；目标企业公司的运作在并购完成后能否保持原状甚至更进一步；被并购方企业是否具备独立的核心技术产品和市场资源；并购完成后是否有助于提高并购企业的竞争能力和市场地位等等。综合多方面因素分析和研究，最终确定能满足并购方自身发展需求的合适目标企业。 （二）做好并购前期充分调查，准确评估目标企业的真实价值 对目标企业评估的准确性是并购定价风险存在的根本原因。所以，并购方应当重视并购前对目标公司的审计与评价工作。并购方要对目标企业的地方经济环境进行全面深入的调查，并探析相关政府部门和被并购企业管理层对这次并购事件的态度，协调好与并购相关的各种利益关联方。并购企业自身的相关工作人员应该通过切身的实地调查，结合社会上的专业信息机构，囊括会计师事务所、财务咨询中心等相关机构，来进行收购前的全面清查评估。并购方还可以咨询被并购企业的投资银行来根据其实际财务状态进行充分的前期调查，审定被并购企业的公司运营环境、财务状况和发展前景进行全面研究调查，从而对被并购企业的生产、投资及其经营所需资源做出适当的判断。最后，对各方搜集到的目标企业的信息进行全方位、系统化、微观化的研究和归纳，充分掌握被并购方的企业运作状况，对目标企业的未来运营状况做出合理的预期。 （三）合理安排资金，降低融资风险 并购企业应该根据自身的流动资金量和股权结构对融资方式进行设计，考虑并购方支付现金能力的限度，合理分配现金、债务、股权等融资方式，以达到一个合理的融资结构，使其不仅要满足并购的需要，还要力求不影响公司的其他项目的投资运作。 并购企业可以从下列两方面来控制融资风险：(1)尽量地准确预算融资量的需求，降低融资的风险程度。并购融资的需求量是指完成并购的最终交易且目标企业能正常运转所需要的融资额，加强并购的融资预算可以有效地控制并购的内部财务风险。(2)选择合理的融资方式，减少融资风险。在完成对并购资金的需求预算后，并购方还要根据自身的企业实力和融资能力，合理的安排短期融资与长期融资的比率、自身资金与融资资金的比例。并且要选择合适的融资工具，不仅要确保当前的融资环境能够给并购活动及时的提供所需资金，而且还要考虑几种融资方式的合理组合，最终采取一个合适的融资组合方式，使并购企业的资本结构能够更加合理，使企业的融资成本能够降到最低、风险程度降到最小，避免因并购融资而引起的财务风险。 （四）灵活选择支付方式，降低支付风险 并购企业选择不同的支付方式就会相应造成不同的收益分配和风险转移结果。并购企业应该结合自身所能够获取的流动性资源、股票权益的稀释、股价的变化、股权结构的变化、目标企业的纳税等情况，选择一个合理的支付结构方式，将支付方式按照一定的比例划分成现金、债务和股权相结合的组合方式，以满足并购的各方需求。 并购企业应该从下列两个方面来控制支付风险：(1)选择合理地资金支付方式。并购方要结合股权结构的变化、资产结构的需求、被并购企业的运营状况等因素，灵活的选择资金支付方式，或者按照一定比例对股权、债权、现金进行合理组合，借以弥补单一支付方式的缺陷，推动企业并购的顺利完成。(2)合理安排资金的支付数量和支付时间。在确定了支付方式后，并购企业还应当和被并购企业进一步协商确定资金的支付进度，如果并购方采取了分期付款的方式，应要确定各个分期所需要支付的数额和支付时间，来尽量缓解资金支付压力，降低支付风险。
结论 www.EEElw.cOm 综上所述，企业并购的财务风险的产生主要是由并购前的评估定价风险，并购过程中融资风险和支付风险三个方面引起的。所以，企业在筹划并购活动前，应该重视对目标企业的前期调查，充分地发挥中介机构的作用，使双方信息资源对称，对被并购企业的真实价值进行准确的评估，真实反映目标企业的实际价值。并选择合适的融资方式和支付方式来降低融资和支付的风险，采取对应并有效的措施来应对并购过程中产生的风险，促使并购活动走向成功。 |
