研究目的和意义: 据学者们通过对美国一千家大型企业财务经理的调查，结果显示耗费在营运资金管理上的时间几乎占了财务经理工作时间的三分之一。由此也可以看出营运资金管理在在现代企业财务管理中占据着不容忽视的重要地位，它影响着运作的各个方面，充足的营运资金可以保证企业供产销各个环节的有效衔接，从而决定了企业能否生存以及能否取得更加长远发展。传统营运资金管理的重点主要集中在企业流动资产存量管理和流动负债短期融资两个方面，以营运资金结构优化和持有量的确定为中心，此种管理方法适合应用于外界环境相对确定的情况，却难以应对现如今变化迅速、不确定性强的经济形势。可是，随着企业面临的市场竞争环境的变化，该管理框架已经不能够完全适应企业发展的需要。进入 21 世纪以来，随着经济全球化，企业间的竞争已经转变为供应链之间的竞争。供应链管理已经逐渐成为国外各企业所关注的焦点。由于许多大型制造业企业都处于整个供应链条的核心位置，如果它的资金链出了问题将会产生一系列的连锁反应，影响到链上的企业。正是基于这样的特征，目前营运资金管理的重心已经发生了变化，从传统的单项财务指标开始转向供应链优化方向发展。重新审视对营运资金管理的问题，就不难发现我国营运资金管理方面的不足，管理评价指标陈旧，未能与时俱进，在改进周转率指标分析方面也是相对零散的，针对一两个指标提出改进，而没有系统全面分析过程，进行一项系统化的改进。本文根据 X 上市公司年度报告，对 X 公司营运资金管理从营运资金结构、经营管理能力两个方面进行分析，发现其存在的问题并提出改善意见。本文的研究目的是在一般和渠道式两种不同的营运资金管理分析框架下，分别对企业营运资金管理水平出现的问题进行分析，力求达到从多角度发现问题的目的，并针对发现提出建议。 课题研究现状: 一、国外研究现状、水平和发展趋势 国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代的美国经济衰退时期，如Harry G. Guttmann在 《Industrial Working Capital During Business Recession》研究了 1929 年-1932 年美国工业企业的营运资金各项目比例下降情况，并且总结了主要原因。在20世纪70年代以前，营运资金管理研究的主要内容只是针对如何运用好应收账款、存货等流动资产这些营运资金个别项目，还没有对营运资金系统性的研究。七十年代后，关于企业营运资金的研究才逐步兴起。2010年，Hofmann Erik 将营运资金的研究视角从单个企业拓展到了供应链，认为单个企业自身渠道扩张会影响整个价值链。在实证分析方面，Brandenburg Marcus也通过研究发现供应链管理给企业价值增长带来的影响。 国外营运资金管理研究是基于企业价值最大化目的上的，在内容上经历了从单独流动资产管理到整体营运资金管理；在方法上由数学方法转变到基于供应链和渠道的营运资金研究方法；在深度上从单独流动资产管理到整体营运资金管理以及营运资金内部项目如何优化；在广度上转向供应链、渠道管理研究。并对营运资金管理进行绩效评价以及研究营运资金管理影响的因素和内容。其研究范围由经营层面拓展到企业的营销和战略层面，以及营运资金管理对公司价值最大化的影响。 国内研究现状、水平和发展趋势：我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的, 这是由于营运资金作为一个财务概念1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后才引入我国的。在理论分析方面，毛付根在《论营运资金管理的基本原理》一文，第一次提出了流动负债以及流动资产结构性管理理念。郁国建在《建立营运资金管理的绩效评价体系》一文指出传统的评价结构由购货、存货、销货三个部分各自独立管理而组成。王竹泉、马广林在研究中指出跨区分销企业的营运资金管理大跨度、多层次等特点会降低营运资金管理的效率，因此必须实施分销渠道控制。祝兵以我国葡萄酒行业上市公司为研究对象，将营运资金重新分类为采购渠道营运资金、生产渠道营运资金和营销渠道营运资金，研究产业链的优劣与营运资金管理效率高低的关系。郭晓莎通过对苏宁电器的营运资金管理进行案例研究，发现我国家电行业中，营销渠道营运资金周转期较长，而采购渠道的营运资金周转期为负值。在实证分析上，刘运国在 2011 年发表的《上市公司营运资金管理策略实证分析》一文，发现目前国内上市公司中，中庸型营运资金管理策略较为普遍。王平、闫甜收集并分析了中国制造业上市公司 10 年的数据，得出结论：营运资本与企业价值之间没有显著的相关关系。总体来看,我国对营运资金管理的研究没有得到应有的重视, 大多数研究仅是对某个营运资金项目的孤立研究, 少有对营运资金的系统研究。 目前，我国的研究热点主要集中在融资政策和鼓励政策两个当面，普遍缺乏对营运资金政策的研究。一些相关的实证研究也仅限于对我国上市公司所采用的营运资金策略情况的基本汇总上。大部分企业也不具有正式的营运资金政策。当前企业对营运资金的管理主要侧重于强调企业资金安全，保证生产经营活动对资金的需要，降低企业对资金的占用等。但对如何有序的安排营运资金，如何处理好营运资金与其它形式资金的关系，以及如何筹集营运资金方面缺乏研究。因此，我国对与营运资金的管理仍处于探索阶段，在这天道路上还要走很长的一段路。而且环境和制度等多方面的差异，也迫切需要我国的企业找到适合自己的管理模式来给予指导。
课题研究主要内容、实施方案以及创新点 一、主要内容 本文以供应链管理理论为依据，借鉴一般营运资金管理分析框架，建立一种新型的营运资金管理分析框架，弥补原有框架没有涉及到的领域。 二、实施方案 （1）文献研究法。 通过使用江苏师范大学图书馆馆藏的图书资料和论文文献，并结合了网络资源，查找与本论文研究内容相关的资料，使得论文的研究有理论支持。 （2）案例研究法。 先以营运资金管理理论为依据，提出X公司营运资金管理方面存在的问题，然后在两种分析框架下，利用 X 公司的年报数据对 X 企业出现这些问题的原因进行分析，并提出改进意见。 （3）定性分析与定量分析相结合。 收集和分析公司统计数据并对其进行归纳、比较，分析该公司营运资金管理的现状和存在的问题并近而提出解决问题的建议。 三、创新点 本文的创新之处在于从供应链角度构建营运资金管理分析框架，并对营运资金进行重分类，进行数据分析，力求转换视角去发现新的问题，从而提出解决方案。 |
