股权激励行为对短期股价影响的实证分析.doc

摘要：作为一种长期激励的方法，股权激励被世界各国的上市公司所普遍应用。相较于国外成熟的股权激励体系来说，我国实施规范的股权激励制度起步比较晚。虽然目前我国股权激励制度的框架已经建立起来，同时越来越多的上市公司选择通过实施股权激励方案来促进员工的积极性，但是市场对于股权激励的反应到底是怎样的呢。本文选取2015年度我国推出股权激励计划并成功实施的100家不同行业的上市公司为例，采用事件研究法，以日均累计超额收益率ACAR为考察指标，分析上市公司的股权激励公告效应。

关键词：股权激励；事件研究法；日均累计超额收益率

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  股权激励的相关理论和国内发展现状-2

2.1  股权激励的相关理论-2

2.1.1  委托—代理理论-2

2.1.2  人力资本理论-3

2.2 股权激励的国内发展现状-3

3  研究设计-5

3.1  研究方法及假设-6

3.1.1  事件研究法-6

3.1.2  研究假设-6

3.2  样本选择及数据来源-6

3.3  模型构建-7

3.3.1 事件定义-7

3.3.2事件窗口-7

3.3.3日均超额收益率AAR与日均累计超额收益率ACAR-7

3.3.4AAR 和ACAR 进行T 检验-7

4   实证分析-8

4.1样本总体日平均超额收益率的T检验-8

4.2样本总体日平均累计超额收益率的T检验-9

5   结论与建议-11

5.1  主要研究结论-11

5.2  对策建议-12

参考文献-13