信用评级对我国债券发行市场的影响研究.doc

摘要：在已有研究的基础上,本文选用2008~2014年间国内债券市场发行的短期融资券、企业债和公司债三种主要债券相关评级数据,对债券的发行利率进行处理,得出剔除基准利率后的发行利差。首先,对当信用评级与发行利差进行显著性检验，初步说明在其他条件相同时,相同债项评级或主体评级的企业债券的发行利差在统计意义上不存在显著性差异。然后,通过采用回归分析的方法,筛选研究样本,分析得出债券评级和主体评级均与发行成本呈显著负相关关系，其中债券评级的影响效应大于主体评级。并且分债种来看,信用评级影响不尽相同,其对债券发行成本的影响力从高到低依次为企业债、公司债、短期融资券。最后在实证分析结果的基础上,总结了我国信用评级行业对债券市场的影响及存在的问题,并提出了进一步发展我国信用评级业的建议。

关键词：信用评级；债券市场；发行利差；显著性检验；回归分析

目录

摘要

Abstract

1 引言-4

1.1选题背景意及意义-4

1.2 文献综述-4

1.3 研究思路及论文框架-4

2债券市场信用评级的理论分析与假设-7

3 我国债券市场信用评级的数据分析-10

3.1 各类债券信用评级市场表现-11

3.1.1 短期融资券-11

3.1.2 企业债券-13

3.1.3 公司债券-14

3.2 小结-15

4 信用评级对我国债券发行市场影响的实证分析-15

4.1企业债券信用等级和发行利差的显著性分析-15

4.1.1 样本选取及显著性检验-17

4.1.2 小结-17

4.2 信用评级对债券发行利差影响程度的实证分析-16

4.2.1 数据来源-17

4.2.2 模型设定和变量选取-16

4.2.3 实证分析结果-17

4.2.4 小结-17

5 研究总结与展望-20

5.1 研究结论-20

5.2 研究建议-20

参考文献-22