基金业绩评价的实证分析--以开放式混合型基金为例.doc

摘要：中国基金虽然较晚起步，但是随着经济和资本市场的迅速发展，中国证券投资基金的已经逐步发展成为证券市场不可忽视的机构投资者，选择证券投资基金的个人投资者也不断增加，而代替他们理财的基金管理者是否能够战胜市场，为他们带来理想的甚至超过预期的收益率，将决定个人投资者如何选择基金。因此对各种基金业绩进行客观精确的评价无论从实践上还是理论上都有重要的意义。从基金管理公司角度看，了解其所拥有基金的风险和收益状况，可以提高基金管理人的竞争意识。本文将我国证券市场上的基金特征与国内外的基金业绩评价理论相结合，基于传统业绩评价指标和经风险调整的三大收益率模型，即夏普指数，特雷诺指数，詹森指数，以及TM模型和CL模型，通过采用描述统计，回归分析等研究方法，对我国开放式基金总体业绩，基金择股择时能力以及基金持续性的研究和实证分析，样本基金的时间选择是2012年1到2015年12月的基金业绩。

经过本文研究分析得出的结论是，不管是从传统盈利能力指标还是经风险调整的盈利能力指标来看，基金整体上收益能力好于市场基准组合，从整体上来说，基金整体上的总风险和系统性风险均低于市场基准组合风险。我国基金公司的基金经理确实具有显著的股票选择能力，在择股能力方面，基本能够超越市场组合或者一般个人投资者。但是在择时能力方面，基金经理相对于一般投资者并不具有显著的优势，甚至有的基金出现了明显的负的市场实际选择能力。

关键词：开放式混合型基金，业绩评价，收益率指标，TM模型，CL模型

目录

摘要

Abstract

1引言5

 1.1选题背景.5

 1.2选题意义和研究目的.6 

 1.3研究方法.7

2国内外相关研究文献概述.7

3基金业绩评价的理论基础和介绍.9

 3.1基金业绩评价指标及理论模.9

 3.1.1 基金业绩评价的理论基础.10

 3.1.2 基金收益衡量指标.10

 3.1.3 经过风险调整的收益率指标.10

 3.2基金经理选股择时能力评价指标和理论模型.11

 3.2.1 TM模型的理论介绍11

 3.2.2 HM模型的理论介绍12

 3.2.3 CL模型的理论介绍13

 3.3基金业绩持续性研究理论模型14

4样本基金业绩评价实证分析.14

 4.1研究样本的选择和说明.14

 4.2基金数据来源及评价基准的选择15

 4.3样本基金业绩评价实证分析.16

4.3.1基金收益能力指标分析18

4.3.2基金风险因素指标分析19

4.3.3基金经风险调整的收益能力指标分析20

 4.4样本基金管理能力和选股择时能力实证分析.22

4.4.1 基于TM模型择时选股能力实证分析.22

4.4.2 基于CL模型择时选股能力实证分析.24

5实证研究结果分析和展望27

6参考文献29