人民币汇率对中国A股市场的影响--以金融行业的为例.doc

摘要：随着我国股市的发展和汇率市场化的推进，股市和汇市的联系日益增强，研究汇市与股市的相互关系，有助于一国经济更好地运作，对现实有显著的指导意义。本文拟采用汇改后人民币汇率数据、上证A股指数和上证180金融行业指数这三类数据，首先通过比较三类数据走势图初步确定研究可行性，接着着重研究汇率和上证180金融股指的联动关系，经过ADF单位根检验、协整检验、格兰杰因果分析、VAR模型的构建和脉冲响应分析等一系列方式，探寻两指标之间的相互关系，并用经济理论对“股”“汇”联动逻辑进行解释，探寻股市和汇市之间传导机制。本文研究发现，人民币汇率和上证180金融股指之间在短期内存在正向变动关系，但从长期来看，存在负向变动的长期均衡关系，这也为研究股市变动提供一些参考意见。

关键词：人民币汇率；上证A股指数；传导机制；VAR模型

目录

摘要

Abstract

1  导  论-1

1.1  研究背景和意义-1

1.2  国内外文献综述-3

1.2.1  国外文献综述-3

1.2.2  国内文献综述-5

1.3  研究思路和创新之处-6

2  汇率和股价联动关系的理论基础-7

2.1  汇率和股价联动关系理论阐述-7

2.1.1  流量导向模型-7

2.1.2  股票导向模型-8

2.2  汇率和股价变动传导机制分析-8

2.2.1  汇率到股价的传导机制-8

2.2.2  股价到汇率的传导机制-10

2.2.3  小结-11

3  研究方法和数据处理-12

3.1  研究思路-12

3.2  样本数据及变量选择-13

3.3  模型建立-14

4  人民币汇率与A股股指的波动实证分析-16

4.1  历史走势分析-17

4.2  实证分析-18

4.2.1  ADF检验-18

4.2.2  协整检验-20

4.2.3  格兰杰因果检验-21

4.2.4  构建VAR模型-23

4.2.5  脉冲响应和方差分解-25

4.3  实证结论归纳-28

5  实证结论分析-29

参考文献-30