融资融券对中国股价的影响及实证研究.doc

摘要：在融资融券交易方式引入中国并逐步成熟的大背景下，本文主要分析融资融券对中国股价的影响。首先，文章运用理论基础，从股价波动机制，投资者心理分析方面进行研究；同时选取2015年1月至2015年12月的数据，通过以上证50指数日变动率为因变量，融资买入金额日变动率和融券卖出股票数日变动率为自变量建立回归模型，进行探讨和分析。结果表明，融资融券会提升中国股价，但融券业务的影响较小，而且融资融券工具的使用并不成熟。在此基础上，文章据此如何完善融资融券市场提出有效性的建议。

关键词：融资融券；股价；回归模型

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1 研究目的和意义-1

1.2 研究现状-1

1.3 研究内容-2

2  融资融券概述-3

2.1 融资融券的概念，特征和市场影响-3

2.1.1 融资融券的概念-3

2.1.2 融资融券的特征-3

2.1.3 融资融券对市场的影响-4

2.2 融资融券对股价波动的影响机制-5

2.3 融资融券的投资者心理分析-6

3  中国融资融券业务的现状与不足-7

3.1 中国融资融券业务的历史-7

3.2 中国融资融券业务的现状-7

3.3 中国融资融券业务的不足-8

3.4 融资融券业务对中国股市的影响-8

3.4.1 我国股市的现状-8

3.4.2 融资融券业务对中国股市的影响-9

4  融资融券对中国股市影响的实证分析-10

4.1 指标选取-10

4.1.1 因变量的选取-11

4.1.2 自变量的选取-11

4.2 模型的建立-13

4.3 平稳性检验-15

4.4 协整检验-16

4.5 格兰杰因果检验-18

4.6 实证结果分析-19

5  研究结论与发展启示-19

5.1 研究结论-19

5.2 发展启示-20

5.2.1 扩大标的证券范围-20

5.2.2 树立市场化的监管理念-20

5.2.3 加强投资者风险意识和风险教育-21

5.2.4 降低融资融券成本-21

参考文献-22