股票市场投资者过度自信对市场影响的实证分析.docx

摘要：在证券市场上出现了许多传统金融学无法解释的“异象”，对此金融学家们引入了行为金融学，从投资者心理、信念和决策等角度诠释金融市场现象。作为行为金融学中的一个重要假说——过度自信假说被广泛用来说明市场的种种“异象”。本文将利用上海证券市场的交易数据实证检验我国股民过度自信的心理对股票收益率的影响，实证发现在牛市中股民过度自信心理与收益率正相关；在熊市中过度自信与收益率负相关。进而为我国证券市场的发展现状提出意见和建议。

关键词：行为金融学；过度自信；投资者特征；换手率；收益率

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

1.1  选题背景及研究价值-1

1.2  文献综述-1

1.2.1  过度自信理论的文献综述-1

1.2.2  过度自信研究方法的相关文献-2

2  过度自信假说-3

2.1  过度自信的定义及特征-3

2.2  金融市场中过度自信的特征和原因-4

2.2.1  过度自信的表现-4

2.2.2  过度自信的成因-4

2.3  过度自信的影响因素-5

2.4  过度自信对金融市场的影响-5

3  中国股票市场过度自信的现象分析-7

3.1  中国股票市场投资者结构特征分析-7

3.1.1  年龄构成-7

3.1.2  学历分布-8

3.1.3  性别分布-9

3.2  中国股票市场投资者行为特征分析-9

3.2.1  入市时间分布-9

3.2.2  换手率频率-10

3.2.3  交易方式分布-11

3.2.4  收益水平和换手率的关系-11

3.2.5  收益水平和入市时间的关系-12

3.2.6  换手率和入市时间的关系-13

4  过度自信对市场影响的实证分析-13

4.1  样本数据的选取与处理-13

4.2  指标选取与模型设计-13

4.2.1  自变量衡量指标-13

4.2.2  因变量衡量指标-14

4.2.3  控制变量衡量指标-14

4.3  研究模型假设-14

4.4  实证结果分析-15

4.4.1  变量的统计性描述-15

4.4.2  相关性分析-15

4.4.3  回归分析-18

5  结论和展望-20

参考文献