并购支付方式影响并购绩效的实证研究--基于EVA模型.doc

摘要：本文选取沪深上市企业2012年发生的25起并购案作为研究样本，利用会计数据，采用EVA模型，分别计算2011-2014年各个并购企业的EVA值和分析其变化趋势。研究发现，我国上市公司的并购活动能在当期改善企业的绩效，股票支付总体改善效果更明显，但是绝大数现金支付的公司并购后两年绩效没有上升反而下降。并购后企业应该更加注重整合，发挥协同效应，提高绩效。

关键词：并购支付方式;并购绩效;实证研究;EVA模型

目录

摘要

Abstract

1  序言-1

1.1  研究背景和意义-1

1.2  研究方法和主要内容-1

1.3  创新与不足-1

2  文献综述-2

3  EVA模型有效性分析-5

3.1  EVA模型的涵义-5

3.2  EVA值的计算方法-5

3.2.1  税后净营业利润（NOPAT）-5

3.2.2  资本总额（CAP）-6

3.2.3  加权平均资本成本（WACC）-6

3.3  EVA模型的有效性-7

4 基于EVA模型的实证研究-8

4.1  并购支付方式选定-8

4.2  数据来源及样本选取-9

4.3  EVA模型研究法-9

4.4  EVA值计算-10

4.5  EVA值变动情况分析-11

4.5.1  EVA值分析-11

4.5.2  EVA差值分析-12

4.6  EVA值的分组检验-12

5  结论和建议-13