上市公司股利分配政策问题--以五粮液集团为例.doc

摘要:股利政策作为与筹资决策、投资决策并驾齐驱的企业内部财务管理领域三大核心战略之一，始终是上市公司、投资者、证监会倍加关注的问题。我国的上市公司大部分都是国有制企业改制而来，加之我国证券市场起步较晚，发展不完善，导致了证券市场目前的混乱。企业选择不当的分配方式，不规范的分配行为，不仅会对投资者造成严重损失，还会损害企业形象，影响融资效力，导致企业未来收益下降，影响企业正常运转，进而影响证券市场的健康发展。以股利政策为领头羊的改革已经势在必行。制定恰当的股利政策有效平衡企业与股东双方利益，建立良性循环机制，已然成为各方主体不可回避的重要课题。

    本文首先在查阅股利相关文献资料，关注近年实事新闻的基础上，立足于企业和市场大环境，叙述了上市公司目前的股利分配政策类型并对其优缺点进行了详细的分析说明， 其次从内在因素和外在因素两个方面具体剖析了上市公司股利分配政策的影响因素，为了解我国上市公司目前的各类问题提供了理论依据，最后引申出了五粮液集团等上市公司目前存在的问题，再从政府、企业、投资者三大主体入手对其提出了详细规范的建议。

关键词：上市公司；信号传递理论；股利分配政策；资本市场

目录

摘要

Abstract

1. 上市公司股利分配政策类型-1

1.1剩余股利政策-1

1.2固定股利分配政策-1

1.3固定的或可持续增长的股利政策-1

1.4低正常股利加额外股利政策-2

2.影响上市公司股利分配政策因素-3

2.1内在因素-3

2.1.1企业的盈利能力-3

2.1.2企业的债务偿还能力-3

2.1.3企业的发展能力-4

2.1.4企业所处的生命周期-4

2.1.5企业的股权结构-4

2.2外在因素-5

2.2.1宏观经济与政策因素-5

2.2.2法律，法规制度-5

2.2.3行业因素-6

2.2.4资本市场成熟度-6

3.五粮液集团股利分配现状-7

3.1公司简介-7

3.2股东持股情况-7

3.3股利分配现状-8

4．五粮液集团股利分配存在的问题-11

4.1股利分配政策缺乏连贯性-11

4.2股权过度集中，大股东侵占小股东利益-11

4.3现金股利支付水平相对较低-11

4.4融资渠道单一-12

5.规范五粮液集团股利分配政策的对策-13

5.1增强股利政策的延续性和稳定性-13

5.2优化内部治理结构和股权结构-13

5.3提高股利支付率，优化股利支付方式，增加公司价值-13

5.4拓宽融资渠道-14

结    论-15

参 考 文 献-16

致    谢-17