论我国创业板上市公司资本结构现状与优化.doc

摘 要:  2009年10月30日，中国创业板诞生。创新型国家战略的实施和国民经济结构的战略调整需要创业板，广大创新型中小企业的融资发展和多层次资本市场的建立需要创业板。创业板企业上市也使得其财务数据的到公开，方便了我们研究创业板上市公司的资本结构。资本结构是指企业资金来源总量中各个项目所占的比重以及它们之间的比例关系。理想的资本结构意味着企业资金实力雄厚，财务结构稳定，能够抵抗外界的冲击，有利于企业稳定发展。研究创业板上市公司的资本结构非常必要，这对于不同的报表使用者来说均有重大意义。本文主要对创业板上市公司资本结构出现的问题进行实证分析，寻找出现这种现状的原因，从而得出优化创业板上市公司资本结构的对策。

本文首先从整体上分析了创业板上市公司资本结构的相关财务指标，分析了资本结构失调的原因，然后实证分析了资本结构导致的破产风险，最后综合了西方学者的最优资本结构理论，结合我国国情，提出了优化创业板上市公司资本结构的建议。

关键词：创业板；资本结构；破产风险

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

第2章  资本结构分析概述-3

2.1  资本结构的概念与重要性-3

2.2  资本结构理论综述-3

2.2.1  早期资本结构理论-3

2.2.2  MM资本结构理论观点-3

2.2.3  新的资本结构理论观点-4

2.2.4  理论评价-4

第3章  创业板上市公司资本结构存在的问题及原因分析-7

3.1 资本结构指标说明-7

3.2 创业板上市公司负债率存在的问题-8

3.2.1 负债率失衡的原因分析-10

3.2.2 资产负债率、长期负债率失衡的危害-11

3.3  创业板上市公司股权结构存在的问题-11

3.3.1 前三大股东的股权制衡度较高-11

3.3.2  实际控制人以创始人或家族控制人为主-11

3.3.3  所有权与控制权分离程度较低-11

3.3.4 控制权结构简单-12

第4章 创业板上市公司资本结构实证分析-13

4.1 实证分析模型-13

4.2 实证结果-13

4.3 对实证结果的分析-15

4.4 修正Z值模型的建议-15

第5章  优化创业板上市公司资本结构的对策-17

5.1 企业微观对策-17

5.1.1 保持合理负债率-17

5.1.2 合理确定债务结构-17

5.1.3 加强对企业实际控制人的监督和制约，优化股权结构-17

5.1.4 优化资本结构要因时而异-17

5.1.5 强化企业核心优势-17

5.2 政府宏观对策-18

5.2.1 积极发展、完善债券市场-18

5.2.2 健全相关法律法规，保护债权人合法利益-18

5.2.3 加强对创业板上市企业的监管力度，严格退出机制-18

5.2.4 继续推进董事会独立性改革-18

第6章  结论与展望-19

参考文献-21

致谢-23