杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用--以万科集团为例.doc

摘要：杜邦分析法最初在美国提出，它通过对公司财务指标的层层分解，从而判断出各财务影响因素，使决策者的管理方式更具针对性。面对国外成熟的市场，杜邦分析法确实是一种较完善的分析法，但在我国完善度较低的市场上，传统杜邦分析法的缺陷也在运用过程中逐步凸显，例如忽视了现金流量表的应用、无法体现可持续发展能力等问题，这很容易造成企业财务分析结果的不完整性，因此根据我国发展实际对杜邦分析法进行改进是必要之举。

本文在研究杜邦分析法的改进时，为了解决杜邦分析法忽视现金流量表和长期发展能力的问题，引入了现金流量表中的“每股收益”、“现金指数”以及“每股经营现金净流量”这三个重要财务指标，在传统体系的基础上构建了一个新的分析体系。同时，为了解决忽视长期发展能力的缺陷，“可持续增长率“的引入也能让企业在分析过去财务状况的基础上更好的研究企业未来的发展潜力。

为了更好的验证改进后体系的有效性，本文分别运用改进前后的杜邦分析体系对万科集团2005-2017年的年报数据进行对比研究，以期反映万科在经营过程中存在的问题。在对万科集团进行实证分析的过程中可以发现，万科集团的总体综合实力虽然在房地产行业中处于领先地位，甚至在2017公布的中国房企综合实力排行榜中位居第一，但它在实际运营过程中还存在以下一些问题：对成本支出的把控不严格；存货占比较大，资产周转效率不高；负债结构存在一定的不合理性；可持续发展能力较弱等。这些问题的存在使得万科不能很好的达到其经营目标，对经营效益的提高也存在一定阻碍，因此本文也提出了一些改进建议以期改善万科的经营状况并为其他公司提供参考，具体改进意见如下：增强库存管理，提升风险意识；提升盈利质量，加强成本控制；重视现金管理，优化负债结构；完善财务战略，提高可持续能力。

关键词 财务分析；杜邦分析法；万科集团

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1研究背景-1

1.2研究意义-1

1.3研究思路及方法-2

1.3.1研究思路-2

1.3.2研究方法-2

1.4研究内容-2

2 文献综述-4

2.1国外研究现状-4

2.2国内研究现状-4

2.3文献评述-4

3 杜邦分析法的缺陷及改进-7

3.1杜邦分析法的理论基础及应用中的问题-7

3.2传统杜邦分析法的改进-8

4改进前后杜邦分析法在万科集团财务分析中的应用-10

4.1万科集团的基本情况-10

4.2运用传统杜邦分析法对万科集团的财务分析-10

4.2.1销售净利率趋势分析-12

4.2.2总资产周转率趋势分析-14

4.2.3权益乘数趋势分析-16

4.2.4综合分析-17

4.3改进后的杜邦分析法对万科集团的财务分析-17

4.3.1每股经营现金净流量-18

4.3.2每股收益-19

4.3.3净资产收益率-19

4.3.4每股净资产-20

4.3.5可持续增长率-21

4.4改进前后杜邦分析体系对万科财务状况的对比分析-22

5改善万科财务状况的对策建议-24

5.1增强库存管理，提升风险意识-24

5.2提升盈利质量，加强成本控制-24

5.3重视现金管理，优化负债结构-24

5.4完善财务战略，提高可持续能力-24

结论-26

致谢-27

参考文献-28