从现金流量表分析上市公司盈利质量--以京东为例.doc

摘要：随着我国经济的不断发展，人们的投资意识和需求越来越大，投资者在选择哪家上市公司作为投资对象时需要评价其盈利质量。从传统的角度来看，盈利质量就是净利润的质量，所以要看利润表。但实质上，现金流量表也是评判企业盈利能力和盈利质量的重要依据，在商品流通行业等“现金为王”的企业中，现金流量可能比净利润更为重要，例如本文中研究分析的电商公司京东。

由于利润表建立在权责发生制的基础上，报表中确认的可能与企业实际收到手中的时间不同，因此具有可操纵性，其反映的盈利可能并不真实，是掺杂了水分的，如过度的盈余管理调账等情况，都会导致其账面利润只是“空架子”，这些错位的信息会误导投资者的判断。而现金流量表是建立在收付实现制基础之上，确实有这笔现金流入企业的时候才会在报表中列示，因此较难操纵，所以现金流量表能够真实地反映企业的盈利质量和未来的盈利能力。所以本文想要阐述的观点是，一并不是净利润情况不好的公司就一定没有好的盈利质量，就不具备未来的潜在盈利能力，文中的京东就是一个典型例子；二评价企业的盈利质量时要仔细分析现金流量表，也要与利润表结合起来综合评价。

本文首先分析了盈利质量的涵义和表现，传统的从利润表审视盈利质量的方法及其不足。其次，梳理了利用现金流量表评价盈利质量的思路、方法和相关指标，以及用现金流量表评判盈利质量的优势。然后，本文以京东为案例重点分析了其两个不同时长的会计期间的盈利质量相关内容，得出相应结论从而论证本文的观点。最后，结合我国上市公司实际情况，提出了在应用现金流量表评价盈利质量时应当注意的问题和建议，例如应把现金流量表和利润表结合起来全面评析；要考虑到公司所处的生命周期阶段；进行横向与纵向分析等等。

关键词：现金流量表；盈利质量；经营活动现金净流量；未来潜在盈利能力

目录

摘要

ABSTRACT

前言-4

一、盈利质量及其一般评判方法-6

（一）-盈利质量涵义及表现-6

（二）-传统评判指标及其缺陷-6

1、 影响企业盈利的因素-6

2、 传统评判指标的缺陷-6

二、基于现金流量表的评判方法-8

（一）现金流量表概述-8

1、 现金流量含义及分类-8

2、 现金流量表内容-8

（二）数据联动比较分析法-8

1、现金流与利润的不同与关联-8

2、主要内容-8

（1）销售商品、提供劳务收到的现金对应利润表的营业收入-8

（2）购买商品、接受劳务支付的现金对应利润表的营业成本-9

（3）收回投资所收到的现金对应资产负债表的长期投资-9

（4）取得投资收益的现金流入对应利润表的投资收益-9

（5）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额对应资产负债表的固定资产、无形资产和递延及其他资产-9

（6）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金对应资产负债表的固定资产、无形资产等-9

（三）比率分析法-10

1.  主营业务收现率-10

2.  盈利现金比率-10

3.  销售现金毛利率-10

4.  每股经营现金流量-10

5.  现金流量充足率-10

（四）利用现金流量表评判上市公司盈利质量的优势-10

三、实例分析——对京东集团的分析-12

（一）2011-2016 六年盈利质量总体分析-12

1、现金及现金等价物与净利润-12

2、经营活动产生的现金流量净额、投资活动现金流量净额、融资活

动现金流量净额与净利润-13

（二）2016 年盈利质量详细分析-15

1、经营、投资和筹资三类现金流量总体分析-15

（1）经营活动现金流量净额——正数-16

（2）投资活动现金流量净额——负数-16

（3）融资活动现金流量净额——正数-16

2、现金流量指标详细分析-17

（1）净资产现金比率-17

（2）总资产现金比率-17

（3）营业收入净现率-18

（4）每股经营活动现金净流量-18

（5）经营活动现金净流量增长率-19

（6）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金-19

3、京东与聚美优品的比较-19

4、对 2016 年分析所得结论-20

5、后续表现及验证-21

四、应用现金流量表分析盈利质量时应注意的问题-23

（一）结合利润表进行综合评判-23

1、净利润不佳，现金流优秀-23

2、净利润优秀，现金流不佳-23

3、净利润不佳，现金流不佳-23

4、净利润优秀，现金流优秀-24

（二）考虑目标公司的生命周期阶段-24

（三）结合横向与纵向的比较-24

1、横向与同时期同行业同类公司比较-24

2、纵向与自身不同会计期间比较-24

五、结论-26

参考文献-27

致谢-29