基于GARCH模型的股票指数的波动性研究.doc

摘要：我国证券市场历经近三十年的发展，形成了以沪深主板市场、创业板市场、中小板市场为主体的多层次资本市场结构。发展至今，我国证券市场经历过多次剧烈的波动，对市场的健康有序发展造成了不良影响。因此，对主板市场、创业板市场、中小板市场的波动特征和风险状况进行刻画和衡量，可以为政府更为有效地监管市场提供依据，也能够帮助市场投资者更为理性地参与市场交易。

本文选取上证综指、深证成指、中小板指、创业板指的日收盘价作为实证样本，通过建立GARCH模型并引入夏普比率的方式分析研究四个股票交易市场的风险特征以及投资绩效。实证结果表明，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指等四个股指呈现出明显的波动集聚性、非正态性和尖峰厚尾等特征。GARCH(1,1）模型对于四个股票指数的波动拟合效果最好，绩效评估结果表明，创业板的投资效率最高，而沪深主板市场的投资效率相对较低。

关键词：GARCH模型 股票指数 夏普比率

目录

摘要

ABSTRACT

1. 前言-3

1.1 研究背景和意义-3

1.2 国内外文献综述-3

1.3 本文结构安排-4

2. 股票指数风险特征分析及夏普比率介绍-5

2.1 数据来源-5

2.2 风险特征分析-5

2.2.1 波动集聚性-5

2.2.2 非正态性-6

2.2.3 “尖峰厚尾”特征-7

2.2.4 异方差性-7

2.3 小结-7

2.4 绩效评估指标——夏普比率-8

2.4.1 核心思想-8

2.4.2 计算方法-8

3. 基于 GARCH 模型的股票指数的波动性研究-8

3.1 平稳性检验-9

3.2 自相关检验和异方差检验-9

3.3 基于 GARCH 模型的深证成指的波动性研究-11

3.4 基于 GARCH 模型的中小板指数的波动性研究-14

3.5 基于 GARCH 模型的创业板指数的波动性研究-15

3.6 基于 GARCH 模型的上证综指的波动性研究-16

3.7 实证结果分析-17

4. 股票指数的绩效评估-18

4.1 夏普比率的数据来源-18

4.2 夏普比率的计算与分析-18

结论-20

参考文献-21

致谢-23