高管股权激励、研发投入与企业财务绩效--我国创业板上市公司为例.doc

摘要：高管激励是公司治理领域的一个重要课题，而作为其重要组成部分的高管股权激励，则已成为股份制企业激发高管工作积极性的核心方式。企业的研发创新关系到企业未来核心竞争力的强弱，高管通过对研发创新等活动实施战略决策权，在一定程度上影响企业未来发展能力和财务绩效。

企业研发活动是一个耗费大量资源的曲折漫长的过程，一般而言，成果不会立竿见影，效益具有滞后性。研发活动可能为企业带来巨大收益，但由于其具有高风险性，也有可能使企业大量的资金投入付之东流，引发周转不灵的财务危机。这就为研发投入对财务绩效产生负向影响提供了证据。

本文选取 2013—2016 年我国创业板上市公司为研究对象，理论分析与实证分析结合，研究了高管股权激励、研发投入与企业财务绩效的关系，结果表明高管股权激励与企业财务绩效正相关，研发投入与财务绩效负相关，这种负向影响在滞后期间不断减弱，滞后一期时影响最显著，滞后二至三期不再显著。高管股权激励是纯调节变量，正向调节滞后期研发投入与财务绩效的关系。

关键词：高管股权激励-研发投入-财务绩效-调节作用

目录

摘要

ABSTRACT

前 言-3

一、 概念界定与研究假设-5

（一） 相关概念界定-5

1、高管和高管股权激励-5

2、研发投入-5

3、财务绩效-6

（二） 研究假设的提出-6

二、研究设计-9

（一） 样本选择及数据来源-9

（二） 变量选取及定义-9

1、因变量选取-10

2、自变量选取-10

3、控制变量选取-10

4、调节变量选取-11

（三） 模型构建-12

三、实证分析-13

（一） 描述性统计-13

（二） 相关性分析-14

（三） 回归分析-17

1、高管股权激励与企业财务绩效-17

2、研发投入与企业财务绩效-18

3、 调节作用-20

结 论-23

参考文献-24

致 谢-26