基于国债交易价格的利率期限结构研究.doc

摘要：利率期限结构是金融理论和实践的核心。利率期限结构的变动对于资产定价、宏观经济都有影响。国内由于存在银行间和交易所债券两个分割的市场以及利率衍生工具的欠缺，使得利率期限结构的决定还有很多争议。本文运用多项式函数来近似地拟合贴现函数，然后用线性回归模型估计出了贴现函数，进而得到了收益率曲线。估计出的利率期限结构表明我们银行间国债交易价格所体现的收益率期限结构和短期资金利率是一致的。同时文章采用相同的方法对 10 年前估计的利率期限结构模型进行了比较研究。本文运用利率期限结构理论研究发现，随着我国利率市场化程度加深，国债定价效率提高，基于国债交易价格的利率期限结构指标能够成为制定基准利率的依据。

关键字：利率期限结构 贴现函数 线性回归模型 国债 银行间市场

目录

摘要

ABSTRACT

一、研究背景及其意义-1

二、文献综述-2

（一）基准利率的构成-2

（二）利率期限结构理论和实证研究综述-3

（三）文献评述-6

三、基本模型-6

四、实证分析-12

（一）数据说明-12

（二）利率期限结构估计结果-12

（三）国债定价效率的比较研究-14

五、结论与建议-17

参考文献-18

致谢-20

附录-21