投资者情绪、分析师关注与股票收益波动.doc

摘要：本文是基于行为金融学理论，以沪深300指数为研究对象，以投资者情绪和分析师关注对股票市场收益波动的影响进行对比分析以明确两者在市场中扮演的角色。其中投资者情绪指标运用主成分分析法构造。然后从宏观以及微观层面选取控制变量与分析师关注、投资者情绪共同构造多元回归模型考查分析师关注和投资者情绪特征对股票收益波动的影响。研究结果表明投资者情绪的波动一定程度上会吸引更多分析师关注，与此同时，它们的交互影响会进一步传递到资本市场。投资者情绪作为“非理性投资”的代表，其关注越高的股票，其收益对投资者情绪变化的敏感度越高，即投资者情绪越高涨，股票市场波动程度越大；分析师作为“理性投资”的代表，对于平抑股票市场波动是具有一定积极作用的，分析师关注有助于降低信息不透明造成的剧烈股票市场波动。研究结果对于中国资本市场的发展具有重要启示。

关键词：投资者情绪、分析师关注、股票收益波动

目录

摘要

Abstract

一、 引言-1

二、 文献综述-1

（一）国外研究成果-1

（二）国内研究成果-2

（三）文献评述-3

三、 研究设计-3

（一）投资者情绪指标的构建-3

（二）分析师关注指标的构建-5

（三）股票收益率指标选取-5

（四）控制变量的选取-5

（五）研究假设-5

四、实证过程及结果分析-6

（一）样本选择与数据来源-6

（二）描述性统计-6

（三）单位根检验-6

（四）相关性分析-7

（五）实证过程及结果分析-8

五、结论与建议-8

参考文献-10

致 谢-12