我国新股发行制度与IPO抑价的实证研究.docx

摘要：为探寻我国不断改革的新股发行制度与IPO高抑价现象之间的关系，本文基于1991年初至2015年6月末的沪深证交所上市的全部A股公司IPO数据，以新股发行审核制度和定价机制对我国IPO抑价率的影响为研究对象进行实证研究。本文的创新点在于，不仅对审核制度及定价机制各自对IPO抑价影响进行研究，还从两者之间的交互作用着手运用多元线性回归模型研究两者共同对IPO抑价的影响。得出结论：新股发行制度与IPO抑价率之间存在一定的联系，新股发行审核制度和定价机制都直接影响了我国IPO抑价程度，且审核制度影响程度更大。最后在此结论的基础上，对新股发行制度改革方向提出一些政策建议。

关键词：IPO抑价；核准制；定价机制

目录

摘要

Abstract

一、引言-2

二、文献综述-3

（一）国外关于IPO抑价研究的理论-3

（二）国内研究现状-4

三、我国新股发行制度演变与IPO抑价现状描述-5

（一）我国新股发行制度演变-5

（二）我国IPO抑价现状描述-6

四、实证分析-7

（一）样本数据的选择与来源-7

（二）IPO抑价率计算公式-8

（三）新股审核制度对IPO抑价率影响的实证分析-8

（四）新股定价机制对IPO抑价率影响的实证分析-11

（五）新股审核制度与定价机制两者对IPO抑价率影响的实证分析-14

五、结论与政策建议-17

（一）主要结论-17

（二）政策建议-18

附件一 新股审核制度对IPO抑价率影响的实证分析-20

附件二 新股定价机制对IPO抑价率影响的实证分析-22

附件三 新股审核制度与定价机制两者对IPO抑价率影响的实证分析-24

参考文献-26