国内上市企业并购绩效影响因素的实证研究.doc

摘要：随着中国资本市场的不断壮大、国有企业改革的稳步进行，上市企业并购活动日益频繁。并购能否带来企业绩效的提高，影响并购的因素又有哪些，是企业管理者、股东以及企业股票投资者都极为关心的问题。文章尝试研究影响中国上市企业并购后绩效的因素，以2010年到2014年沪、深证券市场99起上市企业并购重组事件为研究样本，采用多元回归模型、运用最小二乘法分析了现金支付方式、并购双方文化差异、并购双方行业差异、政府关联度和企业规模五个因素对企业并购绩效的具体影响。通过一系列的理论分析与实证分析后得出以下结论：（1）现金支付方式短期内与企业绩效显著正相关，从长期来看二者没有显著关系；（2）并购双方企业文化差异对主并购企业绩效没有显著影响；（3）并购双方企业行业差异对主并购企业绩效没有显著影响；（4）并购企业的政府关联度与并购绩效显著正相关；（5）并购企业的规模短期内对并购绩效无显著影响。但在并购后第二年两者关系变为显著正相关。

关键词：企业并购，政府关联度，企业规模

目录

摘要

Abstract

一、 绪论-1

（一）研究背景与意义-1

    （二）研究问题与方法 -2

二、文献综述-3

（一） 现金支付方式对并购公司绩效的影响-3

（二） 文化差异对并购公司绩效的影响-4

（三） 行业差异对并购公司绩效的影响-4

（四） 政府关联度对并购公司绩效的影响-6

（五） 企业规模对并购公司绩效的影响-8

三、 中国企业并购的发展历程-9

   （一） 中国企业并购历史回顾-9

（二） 中国企业并购现状-11

（三） 我国上市企业并购的前景展望-12

四、 研究方法-15

（一） 研究样本-15

（二）研究假设-16

（三） 研究模型-17

五、 实证研究-22

（一） 描述性统计分析-22

（二） 相关性分析-23

（三） 实证分析-25

（四） 本章小结-33

六、 结论-34

致谢-38