企业资本结构对创新绩效的影响.doc

摘要:本文的研究内容是上市公司的资本结构决策对创新绩效的影响。在被解释变量部分，本文使用 R&D 来表示上市公司的创新绩效。另外选用自由资金和短期债务比作为主要解释变量进行实证讨论和回归分析。

根据本文最终的研究结论认为，在其他条件不变的情况下，上市公司的创新绩效与资本结构的宽松程度呈正比。这恰恰满足了啄食理论对资本结构决策的要求。根据啄食理论，企业在进行融资时，应当保持财务杠杆和现金持有的平衡。创新性企业应当先使用留存收益和债券融资而非股权融资，并控制自身的现金持有水平，只有同时满足这三个条件，上市公司才能更好地在供给侧改革的制度背景下提升创新绩效。

关键词：资本结构-创新绩效-R&D 优序融资理论-财务杠杆-现金持有

目录

摘要

一、引言-1

（一）研究背景-1

（二）研究意义-1

（三）文献综述-2

1.国外研究现状-2

2.国内研究现状-3

3.国内外研究评述-4

（1）共识-4

（2）争议-4

二、理论分析-5

（一）理论基础-5

1.有效市场假说-5

2. MM 理论-6

3.优序融资理论-6

（二）资本结构对创新绩效的影响-7

三、研究设计与实证讨论-8

（一）研究设计-8

1.理论假设-8

2.模型设计-9

3.变量选取-9

（二）实证讨论-10

1.描述性统计-10

四、进一步分析-12

（一）分样本讨论-12

（二）稳健性检验-12

1.多重共线性-12

2.异方差检验-13

3.内生性检验-13

五、结论-14

参考文献-15

致谢-17