外汇占款与利率的关联性研究.doc

摘要:自2005年我国开始实行有管理的浮动汇率制，一直以来，我国都在积极推进利率市场化进程，包括最近的2015年的811汇改又进一步完善人民币汇率市场化形成机制。然而从我国汇率体制不断完善以来，我国外汇占款规模也在迅速增长，外汇占款在基础货币中的占比也越来越大，逐渐成为我国基础货币投放的主渠道。可是在国际环境的影响下，我国外汇占款也出现了一些新的状况，据央行数据表明自2015年11月份以来，我国外汇储备持续出现负增长，外汇占款持续减少，这次外汇占款的持续下降将必然使得原本运转的货币供应机制出现困境。一直以来，央行通过制定和实施货币政策调节货币供应量，而基础货币投放量的变动直接影响到货币供应量的变动，利率作为调节货币供应量的重要工具，研究外汇占款与利率的关联，对央行采用利率政策调节宏观经济具有重要意义。本文选用上海同业拆借利率，先从理论角度论述外汇占款与利率的关联并再运用2007年1月-2016年12月的月度数据通过单位根检验判断数据平稳性，再通过协整检验判断两者之间的协整关系，随后通过格兰杰因果检验研究国外汇占款与上海同业拆借利率之间的因果关系。得出外汇占款与上海同业拆借利率之间存在长期稳定的关系，上海同业拆借利率对外汇占款有单向传导关系。并根据实证结果结合情况提出政策意见。

关键词：外汇占款；利率；负增长；货币供应量

目录

摘要

一 绪论-1

（一）研究背景及意义-1

1.-研究背景-1

2.研究意义-1

（二）文献综述-2

1.外汇占款对基础货币的影响-2

2.外汇占款对货币政策有效性研究-3

3.存款准备金率与外汇占款的关联性研究-3

4.外汇占款与利率的关联性研究-4

二 外汇占款与利率的关联-4

（一）概念界定-4

1.外汇占款-4

2.同业拆借利率-5

（二）利率变动与外汇占款变动相互影响的途径-5

三 外汇占款与利率的关联的实证分析-6

（一）变量选取及数据处理-6

（二）实证分析-7

1.外汇占款月变化量与上海同业拆借利率（shibor）趋势图-7

2.单位根检验-8

3.协整检验-8

4.格兰杰因果检验-9

（三）实证结论-10

四 政策意见-10

(一)在外汇占款减少的情况下维持宏观经济稳定-10

1.引导市场对流动性的理性预期-11

2.多种货币政策工具合理搭配使用-11

3.要从根本上改变我国经济结构促进国际收支平衡-11

（二）要加快推进利率市场化进程-11

参考文献-12