负债水平、产权性质与企业价值研究--沪深A股上市公司的经验数据.docx

摘要:负债经营一直是财务管理研究的热点，而不论财务理论如何发展其最终都是为了把握企业的价值。所以在资本经营中，负债水平对于企业价值的影响研究就显得至关重要。在特殊的转型时期和具有中国特色的股权结构背景下，不同产权性质的上市公司在负债融资方面受到商业银行的不对等对待，且由于实际控制人性质的区别，企业经营行为也具有差异化，此时，产权性质对于企业负债水平以及公司价值之间的影响研究对于我国上市公司差异化发展和运营就具有一定解释作用。针对目前我国市场上国有资本占主导地位以及上市公司普遍存在的股权融资偏好的状况，本文以2010~2014年沪深两市A股上市公司为研究对象，分别从国有和非国有企业的角度，对负债水平与企业价值之间的关系进行实证研究。实证检验的结果表明，负债水平对于企业价值具有显著影响，且呈非线性相关关系，即资产负债率在一定区间内，负债水平与企业价值呈正相关，而超过这个区间，负债水平与企业价值呈负相关。同时，在其他条件不变时，与国有企业相比，负债水平对于非国有企业的企业价值影响更为显著。

关键词：负债水平  企业价值  产权性质

目录

摘要

Abstract

1引言-1

2文献综述-1

2.1负债水平对企业价值的影响-2

2.2产权性质对企业负债水平的影响-3

2.3产权性质对企业价值的影响-4

3研究设计-4

3.1研究假设-4

3.2数据来源及样本选择-6

3.3研究变量及模型-6

4实证分析-9

4.1描述性统计-9

4.2相关性检验-10

4.3回归分析-12

5稳健性检验-15

6研究结论及不足-18

6.1研究结论-18

6.2不足-19

参考文献-19

致谢-21