财务能力与持续现金股利政策的关联性--来自中国上市公司的经验证据.doc

摘要: 股利政策是公司财务管理重要活动之一，现金股利作为利润分配的主要形式，构成了股利分配的主要内容。我国证券市场自1990年建立以来虽历经了20多年的发展时间，但与欧美发达证券市场相比，股票市场的投机氛围依然严重，股利政策缺乏持续性和稳定性。为了改善这一现状，一方面需要证券监管部门出台政策对上市公司股利分配行为进行监管和调控，另一方面更需要上市公司结合自身财务能力状况制定合理的现金股利政策。本文基于我国上市公司近年来现金股利的分配现状，通过对现金股利相关的理论分析，实证研究发现我国上市公司财务能力与持续现金股利政策显著相关，其中盈利能力、营运能力和偿债能力与持续现金股利政策呈正相关关系，发展能力与持续现金股利政策呈U型关系。

关键词：股利政策  财务能力  持续性  线性回归  曲线拟合

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摘要

ABSTRACT

1 引言-1

2 概念界定-1

2.1 财务能力概述-1

2.2 持续现金股利政策概述-3

3 理论分析-4

3.1 盈利能力与持续现金股利的理论关系-4

3.2 偿债能力与持续现金股利的理论关系-5

3.3 营运能力与持续现金股利的理论关系-6

3.4 发展能力与持续现金股利的理论关系-6

4 研究设计-8

4.1 样本选取-8

4.2 研究变量-8

5 实证检验-10

5.1 描述性统计-10

5.2 相关性分析-12

5.3 线性回归分析-13

5.4 曲线拟合分析-16

6 研究结论及解释-17

7 结束语-18

参考文献-19

致谢-21