政府调控政策对中国股票市场影响的实证研究.doc

摘要:随着金融市场、特别是股票市场的发展，尤其是新兴的转型市场经济国家股票市场的建立和运行，已经出现了大量的传统金融市场理论无法解释的所谓“金融异常现象”中国股票市场的暴涨暴跌以及政策预期的不确定性无疑加大了国家相关经济管理部门调控股票市场的难度，降低了国家利用经济手段调节证券市场的能力和效率。因此，系统深入地研究政府调控政策变化对中国股票市场的影响对于加强中国股票市场的管理和控制、改善政府对股票市场的调控和监管效率，进而保障中国股票市场健康、稳定、持续发展具有非常重要的理论和现实意义。

本文的主要研究工作和创新体现在以下几个方面： 

①在对中国股票市场 1991——2008 年期间的价格走势和宏观经济调控政策预期变动进行分析和总结的基础上，利用恰当的计量经济学模型对中国股票市场价格实际变动与宏观经济调控政策预期变动和股票市场大势之间的关系进行了实证研究。

②在对中国股票市场和宏观经济调控政策进行全面考察的基础上，以印花税率变化和财政支出变化为财政政策度量指标、以货币供应量变化和一年期存款利率变化为货币政策度量指标，以 2000 年 1 月至 2008 年 6 月的上证综合指数及货币政策和财政政策相关数据为样本，利用 GARCH 类模型，从单一政策和复合政策两个方面实证研究了中国宏观经济调控政策变化对中国股票市场波动性的影响。

③在对宏观经济环境、宏观经济政策和中国股票市场进行全面考察的基础上，以全面反映宏观经济环境的宏观经济景气指数为宏观经济环境度量指标，以 2000年 1 月——2008 年6 月期间的上证综合指数、宏观经济景气指数以及货币政策和财政政策相关数据为样本，利用 GARCH 类模型对宏观经济环境、宏观经济调控政策和中国股票市场波动性之间的关系进行实证研究。

关键词：政府调控政策；条件波动性；GARCH 模型；中国股票市场

目录

摘要

Abstract

1绪论 

1.1研究背景和意义 . 

1.2国内外现状研究 

  1.3本文的主要研究内容及框架结构 

  1.4主要研究方法  

  1.5论文的特色和创新 .

2中国股票市场价格变动与宏观经济政策预期的相关关系. 

  2.1宏观经济政策变动与中国股票市场表现的关系描述 .

  2.2变量设计与数据获取   

  2.3相关性分析 

  2.4本章小结 

3宏观经济政策变化对中国股票市场波动性影响的实证研究.

  3.1模型选择 . 

  3.2变量设计和数据获取 .

3.2.1上证综合指数周收益率 

3.2.2财政政策变化的相关度量指标. 

3.2.3货币政策变化的相关度量指标. 

3.3单一政策变化对中国股票市场波动性的影响  

3.3.1货币供应量变化对中国股票市场波动性的影响. 

3.3.2利率变化对中国股票市场波动性的影响 

3.3.3印花税变化对中国股票市场波动性的影响

4  宏观经济环境、宏观经济政策与中国股票市场波动性的关系 

4.1宏观经济环境的度量指标分析 

  4.2中国股票市场波动性与宏观经济环境关系的直观分析.   

4.3实证模型选择  

4.4描述性统计及相关检验 .

4.4.1描述统计.

  4.4.2平稳性检验.  

4.5本章小结 

5主要结论 .

 5.1结论与政策建议. 

 5.2政策建议 

 5.3致谢  

参考文献

6. 附录：.