我国上市公司偏好股权筹资原因探析.doc

摘 要:资金是经济增长和企业发展的主要生产因素之一，企业从不同筹资渠道运用不同筹资方式募集资金，其具体表现为融资结构。企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分，外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。

随着市场经济的发展和现代企业制度的建立，我国上市公司的融资渠道与方式日趋多元化，确立最优的融资结构已成为公司筹资管理的核心问题。西方融资结构研究的结果表明，企业的融资结构应该是股权与债权的合理组合，企业选择融资的顺序应是内源融资、债权融资、股权融资。但是我国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于啄食顺序原则存在明显的冲突，我国上市公司的融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资，表现出强烈的股权融资偏好。

    本文利用国外企业资本结构和融资基本理论，研究我国上市公司股权融资偏好问题，并在此基础上探讨如何规范我国上市公司融资。　

关键词：上市公司；啄食顺序理论；股权筹资偏好

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.1.1 研究意义及目的-1

1.1.2 指导思想-1

1.2 国内外研究概况-1

第2章 筹资基本理论-3

2.1 基本概念-3

2.1.1融资结构-3

2.1.2内源融资-3

2.1.3外源融资-3

2.2筹资顺序理论-4

第3章 我国上市公司融资现状-5

3.1内源筹资占筹资总额比重偏小-5

3.2债权筹资占外源筹资比重偏低-6

3.3负债结构不合理-8

3.4境内股票筹资比银行贷款增长快-8

第4章 我国上市公司股权筹资偏好成因探析-9

4.1 股权筹资成本偏低-9

4.2 退市机制不完善-9

4.3 内部人控制问题严重-9

4.4 股市投资功能扭曲-10

4.5 债券市场发展滞后-10

4.6 资本市场监管不力-11

第5章 解决措施与途径-13

5.1强化上市公司现金分红的约束机制-13

5.2完善上市公司退市或破产机制，早日形成资本成本的硬约束-13

5.2.1建立有效的偿债保障机制-13

5.2.2强化债权人的相机性控制-14

5.3 加强经理人行为的市场约束机制-14

5.3.1建立完善经理人市场-14

5.3.2 积极推行经理人持股激励机制-14

5.4大力发展企业债券市场-15

5.5培育机构投资者，并创造投资者发挥正面作用的条件-15

第6章 结论-17

6.1结论-17

参考文献-19

致  谢-21