上市公司定向增发的财务效应研究.doc

摘要：《上市公司证券发行管理办法》的出台为定向增发打下了扎实的制度基础。再加上定向增发审批难度不大，其慢慢变成一种极受欢迎的筹资方式。通过阅读相关资料，发现对定向增发绩效影响研究的结果尤其偏少。本文从理论和实证两方面着手。在理论上，全方位论述国内外研究现状以及相关理论，同时描述增发现状。在实证研究中，以 2012 年进行增发的 31 家制造业公司为样本，挑选出能够全方位体现公司业绩的 8 个指标，得出综合绩效得分函数。运算出增发前后 5 年的绩效分数，同时对得分进行排名，通过名次变化来得出结果。另外，本文还做了配对样本 T 检验以证明这次结论的真实性和可靠性。最终得知，定向增发后，尽管公司业绩有所改善但程度并不大，效果也并不持久。

关键词：上市公司 定向增发 财务效应

目录

摘要

Abstract

1 绪论1

1.1研究背景.1

1.2研究意义.1

1.3国内外研究现状.2

1.3.1国外研究现状.2

1.3.2国内研究现状.3

1.3.3国内外研究评述.4

1.4研究内容和论文结构4

1.4.1研究方法和内容.4

1.4.2论文结构.5

2 定向增发相关理论.6

2.1定向增发类型.6

2.1.1财务融资型.6

2.1.2引入战略投资者型.6

2.1.3整体上市型.6

2.1.4财务重组型.7

2.2相关理论假说7

2.2.1监督效应假说.7

2.2.2管理防御假说.7

2.2.3信息不对称假说.8

3 我国上市公司定向增发现状.9

3.1定向增发的规模增大化9

3.2定向增发的目的多元化9

3.3行业分布均匀化、审核效率高效化10

4 上市公司定向增发财务效应实证分析12

4.1研究样本与数据来源12

4.1.1样本选择.12

4.1.2研究数据来源.12

4.2研究假设12

4.3研究设计13

4.3.1研究模型设计.13

4.3.2研究体系指标设计.14

4.4定向增发对公司财务效应影响的实证分析14

4.4.1因子分析的适用性验证.14

4.4.2制造业上市公司绩效变化的实证结果18

4.5不同参与者的定向增发对公司财务效应影响的实证分析.20

4.5.1描述性统计检验.20

4.5.2显著性检验.21

4.6不同认购方式的定向增发对公司财务效应影响的实证分析.22

4.6.1描述性统计分析.22

4.6.2显著性检验.23

5 结论及对策建议25

5.1研究结论25

5.2建议.25

致谢.28

参考文献29