基于中国证券市场的中小投资者投资行为研究.doc

摘要：从证券市场的大量异常现象来看，投资者的决策并非理性，中小投资者非理性行为的集合会造成股票价格的异常波动，增加证券市场的风险。因此，探究投资者行为偏差的形成机理，有助于引导投资者理性投资，维护证券市场稳定运行。

近年来兴起的行为金融学，打破了传统的理性投资者、有效市场、效用最大化等假设前提，把认知过程中的情绪、偏好纳入投资行为的影响因素，以此来解释人们是怎样处理信息和做出决策的。这一理论以更贴近现实的有限理性人假定，为分析投资者行为创造了一个崭新的视角。

本文结合相关统计年鉴的最新数据首先阐述了我国证券市场中小投资者的基本特征和投资交易行为特点。接着，基于行为金融学模型设计问卷，从投资者入市动机和交易行为两方面对我国中小投资者实施调查，验证投资者在交易过程中的过度投机、过度自信、心理账户、处置效应和框架依赖五种现象，深入分析其产生偏差的原因。最后，结合我国证券市场实际，针对我国的中小投资者突破非理性投资提出了时间分散、成本平均、集中投资、动量投资等交易策略，为中小投资者克服认知与行为偏差提出诚恳的建议。

关键词：行为金融学； 中小投资者； 行为偏差

目 录

摘 要

Abstract

一  引言-1

二 我国证券市场中小投资者基本特征与行为特点-3

（一）我国证券市场中小投资者基本特征-3

（二）我国证券市场中小投资者交易行为特点-4

三  投资者行为的问卷调查与分析-6

（一）问卷调查的理论依据——BPT模型-6

（二）基于行为金融学理论的问卷设计-6

（三）问卷检验结果与投资决策偏差分析-7

四  对证券市场中小投资者的建议-12

（一）采取集中投资策略-12

（二）采取动量投资策略-13

（三）采取成本平均策略-13

（四）采取时间分散化策略-13

参考文献