做市商制度研究.doc

摘要：改革开放以来，我国证券市场取得了很大的发展，得益于我国证券制度的不断优化，2014年做市商制度引入新三板市场，对于证券市场而言无疑是注入“新的血液”，这种血液一定程度上促进了市场的流通性，完善了现有制度的不足，规避了某些靠行政干预的方式接入市场，达到了一些显而易见的成果。如果说改革带来的新三板市场的流通与发展，那么是否可以做市商相关规定与我国现行的股票交易制度结合呢？其实早在几年前一直有资深学者在探讨，基于前人的经验也给出自己的鄙见。中国引入做市商制度既带来了“喜悦”的同时也带来了“忧伤”，有关信息泄露，做市商自营操作，恶意砸盘等现象时有发生，也一度引起学界对该制度的深入探讨。做市商制度不是国内首创，而是源自于国外，为大家所认可的典型市场莫过于美国的NASDAQ市场，美国NASDAQ市场的不断发展带来的是各国的不断效仿，还有日本的JSADAQ市场等。本文本着实事求是的态度，按照理论分析，法律解释，举例角度，阐述做市商制度基本内容、国外发展状况、我国新三板市场引入该制度的讨论等，最终从法律的角度给出有关做市商制度在我国发展建议和法律思考。

关键词：  做市商制度   法律规则  NASDAQ市场   新三板市场

目录

摘要

Abstract

引言-3

一、做市商制度概述-3

二、做市商制度运行模式与法律规则-4

（一）做市商与上市公司的关系及规则-4

(二)做市商与证券投资者的关系及规则-4

（三）做市商与证券市场其他主体的关系-5

（四）做市商的权利与义务-5

三、世界主要国家和地区引入做市商制度的概况-6

（一）美国NASDAQ市场做市商制度的发展-6

（二）“NASDAQ”现象延续（日本JASDAQ市场）-7

四、我国新三板市场有关引入做市商规则的讨论-7

（一）传统型做市商制度的不足-7

(二)监管制度的不足-8

（三）做市商主体资格单一-8

五、修改《证券法》相关规定及法律建议-9

结论-10