沪深300股指期货价格发现研究.doc

摘要：期货市场具有价格发现的功能，对现货市场有一定的引导作用。本文采用沪深300股指期货和对应现货在2014-01-02~2018-02-28期间的日收盘价数据，在ADF平稳性检验和协整检验的基础下，建立向量自回归模型、误差修正模型以及脉冲响应图像分析等等，对我国沪深300股指期货的价格发现功能进行了实证分析。首先，从长期角度，沪深300指数的期现货市场是可以互相引导对方的价格并显著具有稳定的协整关系的；其次，在脉冲响应分析中，现阶段的期货市场能更快反应全部市场的冲击，且期货价格冲击的影响持续性显著更高，在价格发现功能中的作用更大；VEC模型结果存在反向修正机制，表明当沪深300指数期货价格和沪深300指数现货价格之间的关系在长期状态下偏离了均衡时，偏离的非均衡误差将以0.1633的调整速度得到修正。故总体而言，股指期货在价格发现是占据主要引导地位的，这也表明我国的股指期货在市场信息传递上的效率得到提升，其价格发现功能的发挥较为良好。

关键字：价格发现；沪深300股指期货；向量误差修正模型；脉冲响应函数图像

目录

摘要

关键词

一、引言-1

（一）研究背景-1

（二）文献综述-3

1.国内研究综述-3

2.国外研究综述-4

3.现有研究评述-5

二、研究思路-5

三、实证分析-5

（一）数据的选取与统计特征-5

1.指标的选取-5

2.描述性统计-6

（二）平稳性检验-7

（三）协整检验-7

1.滞后阶数的确定-8

2.协整关系检验-8

3.协整方程-9

（四）向量误差修正模型（VEC）-10

1.向量误差修正模型（VEC）-10

2.自相关检验-11

（五）实证结果检验与分析-12

1.脉冲响应分析-12

2.Granger因果检验-13

（六）实证结果总结-14

四、建议与评价-15

（一）研究建议-15

（二）研究不足-16

参考文献-17