货币政策、投资者关注与人民币汇率动态演化.doc

摘要：在当前人民币汇率市场化程度越来越大的背景下，政策制定者和投资者日益关注货币政策如何影响汇率的问题。已有研究多是直接分析货币政策与汇率之间的关系，而近年来行为经济学的发展指出，投资者行为的前提是投资者关注，因此投资者关注是货币政策影响汇率的重要渠道。所以，从投资者关注角度研究货币政策与汇率的关系显得非常必要。本文利用百度指数构建投资者对货币政策的关注度指数，通过VAR模型实证分析投资者关注与人民币汇率之间的联系。研究结果表明，投资者对货币政策的关注能够显著正向影响人民币汇率的变动，且投资者关注独立于控制变量对汇率变动产生影响。通过探讨货币政策层面的投资者关注与人民币汇率的关联特征，拓展了投资者关注在外汇市场上的研究，为更好地执行货币政策提供了借鉴，也为汇率决定提供了新思路。

关键字：人民币汇率; 货币政策; 投资者关注度

目录

Abstract

一、引言-2

二、文献综述-3

三、理论模型构建-5

（一）基础模型-5

（二）滞后阶数的选择-6

四、变量与数据说明-6

（一）研究变量-6

（二）控制变量-7

1.利率平价-7

2.流动性-8

3.预期-8

（三）变量平稳性检验-9

（四）描述性统计分析-9

五、实证结果及分析-10

（一）基准模型结果-10

（二）格兰杰因果检验-11

（三）脉冲响应函数-12

（四）加入控制变量-12

六、结论与建议-16

参考文献-17