我国股票波动影响因素的实证分析.doc

摘要：我国正处于经济增长方式转型的阶段，目前，我国经济发展的主要任务是调整经济结构、转换经济增长模式。但是，由于我国股市建立时间短，股票市场机制正处于完善阶段，所以不能有效发挥市场资源配置的功能。股市的运行与经济的发展脱节，股指走势牛短熊长，投资者尤其是散户的合理收益得不到保障。因此，系统性的研究影响我国股价的主要因素，有针对的进行改革，对于我国经济发展，具有重大的现实意义，并且有利于防患于未然，进一步促进我国股票市场的平稳健康发展。

本文以金融学、投资学、统计学以及计量经济学等学科理论为指导，采用最新的统计数据，主要研究与股票市场波动性有关的内外部因素。本文首先回顾了近年来国内外关于宏观因素、微观因素与股票市场波动性相互关系的研究成果。在此基础上，确定宏微观两方面的主要影响因素，宏观方面我们确定的影响因素有宏观经济状况、货币政策因素和股票市场因素，微观方面我们确定的影响因素是股票发行公司的经营状况、公司的资金结构及规模、股利政策。然后，主要借助Eviews7.0、excel分别进行宏观和微观方面的实证分析。宏观方面，被解释变量选取的是上证综合指数，解释变量有10个，最终确定了工业增加值增长率、我国居民消费价格指数、利率、股市成交量以及货币供应量M1五个变量，发现股市成交量对股价波动影响最大，说明了交易量对股价的影响不容小觑，也印证了价随量涨这句话，我国工业增加值增长率对股价波动影响最小，说明产出水平对股价影响效力不是很大，我国经济发展与股价波动同步性不是很强。微观方面，从各个行业中随机挑选120家上市公司作为研究对象，选取2006-2014年数据为参考依据，确定被解释变量为股价，解释变量为每股红利、流动比率、总资产收益率和资产负债率，采用面板模型进行实证分析。最后，根据前面所做研究，从政府，投资者以及上市公司三个角度提出相应政策建议。

关键词：股价波动 宏观因素 微观因素

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）研究背景-1

（二）研究意义-3

（三）创新点和不足-4

二、文献综述-5

（一）宏观因素影响我国股票市场价格的相关研究-5

（二）微观经济影响我国股票市场价格的相关研究-8

三、股价影响因素分析-9

（一）外部宏观影响因素分析-9

（二）内部微观层面影响因素分析-12

四、实证分析-14

（一）外部宏观影响因素的实证分析-14

（二）内部微观层面影响因素的实证分析-18

五、政策建议-19

（一）政策干预股票市场要做到更有针对性 -19

（二）加强投资者对理性预期的引导，降低熊市对经济的破坏力-20

（三）完善股利分配政策-20

参考文献20