期权交易策略的实证分析.doc

摘要：本文以上海证券交易所于2013年12月开展的股票期权全真模拟交易以及2015年正式推出的上证50ETF期权交易为出发点，通过对期权的特点以及影响的分析，研究期权的各种不同的交易策略。主要从套利和套期保值两个方面展开研究，套利方面主要分析了平价公式套利、垂直套利和波动率套利；套期保值方面主要介绍了保护性和抵补性套期保值，并重点研究了delta中性动态对冲。最后，用新推出的华夏上证50ETF为标的资产展开实证分析，从而验证delta动态对冲策略的对冲效果。

关键词：期权交易策略   套利   套期保值   delta动态对冲

目录

摘要

Abstract

一、导论- 1

（一）研究背景- 1

（二）国内外文献综述- 2

1.期权的交易策略- 2

2.期权对冲- 2

3.标的资产、期货和期权的关系- 3

（三）研究思路- 3

二、期权的特点及影响- 4

（一）期权的特点- 4

1.期权的交易费用低，具有杠杆效应- 4

2.期权的获利渠道多，具有多种获利策略- 4

3.期权面临的交易风险低，具有锁定风险的作用- 4

4.期权的适用范围广- 5

（二）期权的影响- 5

1.期权交易对投资者的影响- 5

2.期权交易对未参与者的影响- 7

三、期权的投机套利策略- 8

（一）平价公式套利策略- 8

（二）垂直套利策略- 8

1.牛市价差期权套利策略- 8

2.熊市价差期权套利策略- 9

（三）波动率套利- 10

1.跨式套利- 10

2.宽跨式套利- 11

四、期权的套期保值策略- 13

（一）保护性的套期保值策略- 13

（二）抵补性的套期保值策略- 14

（三）动态delta中性对冲策略- 15

（四）delta动态对冲策略实证分析- 16

1.研究对象- 16

2.delta动态对冲模型及参数设置- 16

3.delta动态对冲过程- 18

4.delta动态对冲效果分析- 20

（五）总结- 22

五、结论- 23

参考文献