多品种商品期货价格发现功能的协整分析--大连商品交易所商品期货为例.doc

内容摘要:本文以上世纪70年代石油价格冲击为出发点,选取大豆这一世界性的大宗产品，利用大连商品交易所2012年1月至2012年12月大豆、豆粕、豆油的期货和现货价格数据，依据国内外对相关问题的研究方法和取得的成果,围绕模型的设定、数据及研究方法,实证结果,以及实证结论几个主要环节,使用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验和误差修正模型等计量分析方法，对大豆、豆粕、豆油的期货价格和现货价格之间的关系作了详细的实证分析。结果显示：从协整关系上看，大豆期货价格和大豆现货价格、豆粕期货价格和豆粕现货价格，豆油期货价格和豆油现货价格之间都存在长期均衡关系；期货与现货价格之间存在相应的因果关系；从向量误差修正模型上看，期货市场在对期现货价格的发现上具有较高的效率，并且可以通过误差修正项对期现货价格的变动产生一定影响；从脉冲响应函数上看，现货市场对期货市场的新讯息反应非常灵敏，而且持续的时间颇长；源于期货市场的信息对于期货价格和现货价格都具有决定性作用。从而论证了在期货交易中“价格发现”是一个非常重要的经济功能，价格发现功能已经成为期货市场的中心功能，同时，也表现出了期货市场的有效性。

关键词：农产品 期货市场 价格发现

目录

摘要

Abstract

一、问题的提出及文献综述-4

（一）问题的提出-4

（二）国内外相关研究综述-4

二、模型的设定、数据及研究方法-5

（一）模型的设定及数据的选择-5

（二） 研究方法-6

三、实证结果-9

（一）单位根检验-9

（二）协整关系检验-10

（三）格兰杰因果检验-12

（四）误差修正模型-14

（五）脉冲响应函数-16

（六）方差分解-17

四、实证结论-19

参考文献-20