资产定价模型的实证研究与优化_应用数学专业.rar

摘要：资产定价模型是现代金融市场价格理论的支柱。然而随着金融市场的快速发展，传统的资本资产定价模型（CAPM）愈发得显示出其局限性，越来越多的现象无法被解释。因此资产定价模型的研究又进入了一个新纪元。本文就资产定价模型在上海股票市场的适用性展开研究。首先，通过对传统的资本资产定价模型（CAPM）的适用性分析，发现其对上海股市的拟合度很差。于是对其进行优化，将所有的交易者分为信息交易者和噪声交易者，考虑交易行为的因素，衡量噪声交易者的风险，建立行为资产定价模型（BAPM）。但该模型对市场的刻画程度依旧不容乐观。在进一步优化下，考虑资产和市场之间的一个分段线性关系，由对市场特征的评判引入限制β值，建立基于限制beta值的资产定价模型（IBAPM）。最后对以上三个模型进行检验，尽管模型的拟合度在提升，但其在上海股市的适用性都很差。这在一定程度上说明了上海股市的不成熟。

关键词：行为beta值 限制beta值 NTR BJS时间序列检验

目录

摘要

Absract

一、引言-3

二、资本资产定价模型（CAPM）-4

（一）理论背景-4

（二）CAPM模型的基本假设-4

（三）CAPM模型的建立-5

三、 资本资产定价模型的优化——行为资产定价模型（BAPM）-6

（一）理论背景-6

（二）动量指数与beta系数-6

四、限制行为资产定价模型（IBAPM）-8

（一）市场特征分析-8

（二）限制行为资产定价模型（IBAPM）的建立-8

五、CAPM模型与BAPM模型的数据处理-9

（一）数据的采集-9

（二）的选取-9

（三）的选取-9

（四）市场组合的选取-10

（五）阀值的选取-11

六、模型拟合-11

（一）CAPM模型拟合-11

（二）BAPM模型拟合-12

（三）引入阀值后的IBAPM模型拟合-12

（四），和值对股票收益率的解释能力-13

（五）噪声交易者风险（）-16

七、BJS时间序列检验-19

（一）ICAPM模型的BJS时间序列检验-20

（二）IBAPM模型的BJS时间序列检验-24

八、结论与展望-28

（一）结果分析-28

（二）前景展望-28

参考文献-29